8月数据依然低迷 经济有望波动中企稳

与预期一致，8月份经济数据依然低迷，但投资、消费和工业生产等指标都出现改善迹象。

国家统计局13日公布的数据显示，8月份工业增加值和消费分别同比上涨6.1%和10.8%。与此同时，投资结构在调整中得到改善，但继续放缓。分析人士指出，总体而言，目前来看实体经济在8月份开始出现企稳迹象，但整体力度依然有待观察，因此三季度GDP增速破7的概率很大。

8月份社会消费品零售总额同比名义增速小幅反弹0.3百分点至10.8%。但鉴于8月份CPI出现明显反弹，因此如果扣除价格因素的影响，当月社会消费品零售总额实际增速为10.4%，与上月持平。

8月规模以上工业增加值同比增长6.1%，比7月的6.0%有所加快，但仍低于业内预计的6.6%。与此同时，规模以上工业增加值环比增长0.53%，好于7月的0.32%。

在摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊看来，8月份工业生产反弹，很大程度上是因为去年的低基数效应。除了需求疲软之外，从客观因素上来分析，工业生产依旧疲软，同时还和7、8月份灾害性天气频发，以及8月下旬京津冀地区由于阅兵庆典而加大治理大气污染力度所造成的主动性停工停产有关。

数据显示，全社会固定资产投资在8月份继续维持下滑趋势，累计同比增速下滑至10.9%，比1~7月份回落0.3个百分点。房地产投资、制造业投资继续下行。

基建投资在7月意外下滑之后重拾升势，累计同比增长18.4%，增速比1~7月份回升0.2个百分点。特别是从8月份单月来看，基础设施投资同比增长19.4%，比上月提高4.8个百分点。章俊指出，鉴于基建投资在未来依旧是“稳增长”的重要抓手，在政策操作层面，政府还是会力促基建投资开工率的回升。

实体经济企稳的基础仍需巩固，因此，稳增长政策有望继续加码。而今年全国两会，李克强总理在记者招待会上谈到，如果经济增长逼近合理区间的下限，将会在稳定政策与稳定市场对中国长期预期的同时，加大定向调控的力度。

章俊指出，虽然短时间内实体经济依然在筑底过程中，依旧缺乏向上的内生动力，但目前财政和货币“双宽”的基调下，政府在“稳增长”政策出台的层面已经基本到位，在年内余下的不到4个月的时间内，我们更多的是看到政策在之前基础上的微调来增强针对性和提高有效性，而不会出现方向性的变化。

章俊称，鉴于在国内经济“三期叠加”及海外需求依旧疲软的背景下，保持宏观政策的稳定性和连续性尤为重要，其中“积极的财政政策”将继续扮演稳增长政策组合中的核心角色，而货币政策在稳健的基调下将继续通过降息降准和其他货币政策工具的综合运用来配合财政政策的展开

民生宏观称，下半年经济有破7风险，稳增长只会加码。