简评：中国对进口美国煤加征15%关税影响有限

2025年2月1日，美国政府宣布以芬太尼等问题为由对所有中国输美商品加征10%关税。作为反制，中国国务院关税税则委员会2月4日宣布，自2025年2月10日起，将对原产于美国的部分进口商品加征关税。其中，对美国煤炭、液化天然气加征15%关税。

中国进口美国煤以炼焦煤为主，辅以部分动力煤。海关数据显示，2024年中国进口美国煤炭1213万吨，其中炼焦煤1067万吨，占比88%，多为市场煤。

考虑到中国对美国煤进口的已有关税税率，此次加征15%关税意味着中国进口美国炼焦煤的关税将抬升至18%。这将大幅削弱美国炼焦煤的价格优势，降低其在中国市场中的竞争力。国内贸易商进口成本增加压力下，预计将转向其他替代品。

不过，此次对美国煤关税加码对中国国内的供需及价格的影响或许比较有限。一方面，本身受制于煤炭运输时间长、煤质较差、价格较高等原因，美国煤在中国市场中所占份额就比较小。另一方面，在进口渠道多元化及国内产能释放灵活等背景下，中国炼焦煤市场供应弹性较大。

海关数据显示，过去五年中国累计进口美国煤3503万吨，在所有煤炭进口国家中占比1.8%。同期，中国累计进口美国炼焦煤3212万吨，在中国炼焦煤进口总量中占比9%。

2024年，中国共进口炼焦煤1.2亿吨，主要来自蒙古、俄罗斯、美国、澳大利亚、加拿大、印度尼西亚等国家。其中，美国炼焦煤占比约9%。

随着特朗普当选美国总统，关税的纠葛本在预料之中，市场避险情绪也早有显现。据贸易商透露，近几个月来，由于担心贸易战和关税上调可能影响美国对华煤炭出口，贸易商一直在避开美国货物。

综上所述，用国内以及其他进口国煤炭来弥补关税上调带来的进口美国煤减量预计难度并不大，此次对美煤炭加征关税对国内市场的影响可能比较有限。