焦炭第四轮观望氛围浓厚，或许市场没想象中的糟糕呢?

11月27日，山西主流大矿集团炼焦煤竞拍流拍比例偏高，整体竞拍市场交易氛围冷清，市场参与者对于焦炭第四轮依旧是浓厚的观望姿态。

单就焦炭第四轮提降风声而言，市场预期一直都存在，这也是宏观经济持续承压背景下，悲观预期的惯性使然。除了市场信心不足之外，叠加天气的转冷，钢材终端淡季需求预期的来临，预期中铁水产量的下降，也让双焦市场因未来刚性需求的减少而对后市存有继续降价预期。

但即便是最悲观的市场，我们依然在努力寻找市场的转机。这一转机的关注焦点就是焦炭第四轮的提降节奏。

降价的预期一直都有，但到目前为止，并未有钢厂明确发声提降焦炭第四轮，为什么?显然是还有博弈的空间在，真实的市场或许并未如预期中那么的悲观!

从现实基本面来看，上周铁水日均产量235.8万吨，周环比仅微降0.14万吨;样本钢厂盈利率54.55%，周环比降3.03%。虽然近两日因特朗普2025年上任后的出口加征关税，盘面价格震荡走弱，钢厂盈利进一步收窄，但据了解，目前钢厂利润情况依旧尚可，有利润的前提下，铁水产量的下降也还是趋于缓慢，预计整体铁水产量处于缓慢下跌的高位状态。

独立焦企而言，目前部分区域焦企利润已处于盈亏边缘线附近，焦炭第四轮提降后将出现亏损局面，焦企相较钢厂虽处于弱势姿态，但亏损后的自主限产比例或将加大。

而于炼焦煤而言，产地产量的高位叠加进口煤的充足补给，已形成常态认知，煤于全链条而言，处于最弱姿态，下游补库节奏放缓后，叠加中间环节洗煤厂、贸易商的观望，上游矿厂出货受阻，累库下的主动降价去库已成为多数煤矿的选择，自身支撑不强，挺价难度加大。

但观煤价而言，目前煤价已跌破今年新低，现阶段煤价调整幅度继续收窄，而后期北方降雪天气来临，或促使下游释放一定的补库需求，加快采买节奏，或许已经离磨底、探底不远了呢?