煤价重心回落趋势难改

环渤海港口市场交投氛围冷清，港口面临疏港压力，贸易商报货增多，部分贸易商低价出货;下游需求疲软，压价严重，报还盘价差5-10元/吨，较难成交。环渤海港口库存持续垒库，部分港口面临疏港压力;而下游需求差，锚地下锚船数量较少，市场出货不畅，价格承压，或有继续下跌可能。但目前坑口价格坚挺，市场发运倒挂;受高成本支撑，叠加港口存货减少，预计港口价格下行空间有限，跌破上半年最低点(813元/吨)几无可能。

近期，为保障冬季的安全用煤，产地主产区提前布局，原煤产量持续高位企稳，并且进一步增量的可能性极大;叠加铁路运量的提升，环渤海港口调入量持续保持在较高水平。而在日耗表现疲软的情况下，电厂补库的压力几乎没有，大规模集中采购行为更无从谈起，北上拉运多为长协兑现和刚需零星采购，环渤海港口调出量在中位水平波动，仍不及调入量，推动库存持续上升。据悉，由于库存压力较大，部分港口已开始控制发运到港的市场货源，短期在高供应、低需求之下，煤价下跌空间仍存;不过受发运成本等因素支撑，跌幅太大也不可能，预计港口煤价820元/吨附近存在支撑。

本周，沿海电厂日耗增幅不大，库存偏高态势并未缓解，叠加港口库存持续积累，终端补库意愿不强，只维持刚性拉运。同时，冬季环保、用能、错峰约束下，水泥等部分非电行业逐渐启动错峰停产，需求同样稀少，环渤海八港锚地下锚船数量只有17艘。不过，煤价接近谷底，部分用户开始增派船舶拉运;而阶段性疏港开始，后续预报船舶也将增多。

冷空气来袭，电厂日耗略有提升，但去库缓慢;叠加工业经济仍处于恢复期，发电端压力较小，火电托底作用尚未体现。沿海电厂日耗低于去年同期，库存高于往年同期;加之有长协煤和进口煤的稳定兑现，补库压力和难度均有限，终端对市场煤的采购较为消极，少量询货也压价明显。据悉，目前气温偏高，且环渤海港口和二港存煤偏高，短期沿海电厂无大规模采购计划;同时，内贸煤价格相较于进口仍不占优势，终端需求大幅释放概率较小，高库存打压下，煤价还要跌一段时间。