西欧最大油田停产，供应担忧加剧，国际油价止跌反弹

上周，国际油价大跌近4%，布伦特原油逼近70美元/桶大关。

周一，国际油价止跌反弹。截至当天收盘，WTI原油期货主力合约收于69.16美元/桶，涨幅为3.19%；布伦特原油期货主力合约收于73.30美元/桶，涨幅为3.18%。

消息面，世界上最大的原油供应商之一Equinor表示，由于停电，其西欧最大油田JohanSverdrup油田停产。Equinor发言人表示，恢复生产的工作正在进行中，但目前尚不清楚何时恢复生产。

此前，受俄乌升级影响，油价上涨了一波。瑞银分析师GiovanniStaunovo表示，油价受此消息提振上涨，因石油供应中断可能令北海原油市场吃紧。北海原油的实物供应支撑着布伦特原油期货的供应。

全球供应过剩风险

回顾此前，IEA在月报中表示，目前全球原油平衡表显示，即使OPEC+继续减产，2025年全球原油供应仍将较需求高出100万桶/日。

比如，美国原油市场出现供过于求迹象，这是全球供应过剩的预警。

即期价差自2月以来首次出现负值，显示出期货溢价（Contango）市场结构，暗示近期供应充足。周一，即期价差最低每桶折价5美分，最终以折价1美分结算。

国际能源署（IEA）警告，到2025年，日过剩量可能超100万桶，若欧佩克及其盟国恢复生产，库存可能进一步增加。美国原油产量创新高，日产量超1300万桶，而中国石油消费量已连续六个月萎缩。

期货溢价对金融和实物市场影响深远，储油公司可储油待高价出售，金融参与者则面临负滚动收益率。库欣的期货交割点库存符合季节性标准，但市场看跌信号被地缘政治紧张和美元疲软所掩盖，油价因此上涨。

投资者通过卖出即将到期的12月合约，买入远期期货，继续押注价格上涨。市场参与者指出，现货价格上涨的同时，期货曲线面临压力，可能转向期货溢价。此外，有关乌克兰局势的猜测降低了出售能源资产的紧迫性。

油气行业双重打击将至

近日，美国银行策略师弗朗西斯科·布兰奇（FranciscoBlanch）警告称，尽管特朗普总统支持化石燃料投资，但其提议的高额关税政策可能会对油气行业造成负面影响。

布兰奇指出，特朗普的关税政策可能会抑制全球贸易，进而导致石油和天然气价格下跌。他强调，“美国第一意味着商品第二”，暗示关税政策将加剧贸易紧张局势，减缓经济增长，并可能引发通胀和利率上升，抑制油气需求和价格。

特朗普提议对所有国家产品征收10%至20%的关税，对中国商品征收高达60%的关税。

布兰奇认为，这些关税将影响美国油气生产，尽管特朗普在竞选期间承诺通过提高美国石油产量来降低能源价格，并简化管道许可程序。

然而，如果油价在全面征收关税的情况下走低，油气产量可能会放缓，因为生产商加速钻探的动力减弱。

尽管如此，布兰奇也承认油气价格存在上行风险，特别是考虑到中东和乌克兰等地的地缘政治紧张局势。

他提到，在特朗普的第一任期内，对伊朗和委内瑞拉实施了严厉的制裁，随着马可·卢比奥可能被任命为国务卿，这些政策可能会继续。

布兰奇暗示，对这些国家实施更严厉的制裁可能会推高油气价格。美国的石油产量已经达到历史最高水平，8月份达到了1340万桶/天。