本周末煤价有望触底企稳

主产区煤价稳中偏弱运行，冶金、化工及民用等终端用户采购需求尚可，大部分煤矿库存压力不大。受环渤海港口和大集团价格下调影响，站台贸易商发运较差。此外，部分煤矿受雨雾天气影响，拉煤车较少。大秦线检修结束后，发运量达到年内发运高位，环渤海港口持续垒库，市场交投氛围冷清，贸易商出货困难，市场煤价格重心不断小幅下跌，成交冷清。随着煤价跌至下游心理价位，预计本周末，煤价有望止跌企稳。

市场利好因素有：首先，煤炭供应增长有限。考虑到年底煤矿安监趋严，叠加部分煤矿即将完成年度任务，即使部分产地、煤矿有年底冲量的诉求;受强安监持续影响，增量也会非常受限。其次，供暖需求逐渐上行。上周开始，北方地区供热大面积启动，取暖负荷拉高;且水电较弱，火电用煤需求有提升，沿海八省电厂日耗增至200万吨左右，部分存煤量较少的北方和内陆电厂开始少量采购，沿海库存并不高，采购也将恢复。再次，进口煤价格保持坚挺。受人民币汇率贬值影响，进口煤到岸成本居高不下，进口市场维稳运行，外盘价格平稳。

市场利空因素：首先，煤炭供应较有保障。近期上级要求在“迎峰度冬”期间，在确保安全的前提下，加强能源保供。其次，整体需求仍然偏弱。近期气候预测，今冬“拉尼娜”气候导致冷冬发生的概率较小，造成电力和取暖消费预期弱化。11月份，非电终端进入错峰生产期，消费预期并不强。目前，电力终端整体库存偏高，非电维持刚需采购;叠加港口煤价走弱，终端观望缓采情绪增加，大规模集中释放采购需求的可能性不大。再次，环渤海港口库存增至高位。近期，终端北上拉运需求依旧有限，叠加大秦线满发、港口偶有封航，煤炭装船不足，场地垛位紧张，部分港口存在疏港压力，港口业务部门提出限制部分贸易商“点菜单”资格。

综合分析，煤炭供应拉高，但增产力度不会太大;而进入全面供暖期，强冷空气自北向南来袭，区域性耗煤需求存在增加预期。考虑到国家出台一系列政策，加速发放专项债、存量房贷利率下调等措施均在一定程度上刺激地产和基建开工率，进而带来煤炭需求增长，预计后期煤炭价格下跌空间有限。本周末，煤价有望止跌企稳，但无大幅上涨可能。