煤价到底能跌多少?

为确保冬季采暖用煤需求，大秦线全力往北方港口和沿线电厂打库，日发运量125-130万吨。而在沿海地区需求低迷的情况下，环渤海港口调进明显高于调出，造成各港口库存出现不同程度的增加，其中，秦港库存已超越620万吨，而京唐新港和老京唐港部分垛位已满，亟待疏港;后续港口方面会督促贸易商疏运，引发部分贸易商加快出货。

本周，市场较上周无改善，电厂日耗较稳定，非电企业需求无亮点，环渤海港口下锚船和预报船舶不多。下游用户以观望为主，环渤海港口市场僵持，现货成交冷清;但随着港口和电厂库存不断积累，港口动力煤价格存在继续下行压力。目前，动力煤市场采购方式发生结构性变化，长协和进口已成为终端用户首选煤种，市场现货反而成了长协和进口煤的补充。据了解，华南很多电厂燃用煤种主要来自进口，部分来自长协和江内，来自环渤海港口的现货很少。广东省今年进口煤将达到7000万吨，占海上煤炭调入量的43%。

主产区方面，下游用户维持刚需采购，在长协及周边非电客户拉运支撑下，大部分煤矿暂无出货压力，煤价维稳运行。在环渤海港口，下游用户继续压价采购，少量低硫煤需求对价格接受度尚可;但混煤、配煤销路稍差，贸易商报价稳中有降，实际成交数量不多，实际成交价格重心小幅下移。大部分贸易商短期看空情绪升温，出货意愿增强。他们认为，中下游煤炭库存持续高位，铁路打库，终端补库动力不强，港口下水不畅;叠加进口大量到岸且价格优势明显，短期港口煤价缺乏支撑，会有一定下降空间。对于价格下降幅度，部分市场参与者商认为跌幅在5-10元/吨，也有悲观者认为跌幅会达到15元/吨。少数成本较高的贸易商继续等待冬储预期兑现，暂不低价出货。

后续随着冬季用煤旺季的到来，下游采购节奏会有所加快;但高库存、高进口量的压制下，电厂补库程度不易高估。冬季的前半程，受南方天气相对暖和，民用电负荷偏低等因素影响，电厂日耗上涨无力，煤价难有起色。而冬季后半程，下游需要备煤过节，有可能掀起一波采购高峰;但有高库存和高进口煤压制，即使港口煤价有涨，涨幅也非常有限。