IEA月报亮点：下调今年需求预期，石油安全成焦点

IEA月报指出，虽然中东局势导致石油供应风险加剧，但全球市场的供应情况依然相对充裕，明年仍将面临过剩。

国际能源署（IEA）公布最新月报，下调今年全球石油需求预期，但上调明年的预期。月报中表示，充足的供应抵消了石油产量面临的地缘政治风险，但如有必要（就伊朗与以色列紧张局势），将随时准备采取行动，因IEA的公共石油库存已超过12亿桶。IEA在本次月报中强调石油安全，指出中东的紧张局势对油价带来的影响，但认为石油供应仍在持续流动，如果没有重大中断，市场明年将面临过剩。

以下是IEA在其官网公布的月报亮点：

石油供需情况全球石油需求预计在2024年将增加不到90万桶/日，2025年接近100万桶/日，相较于2022至2023年疫情后每年约200万桶/日的增长幅度，这一增速明显放缓。报告提及，中国是增长放缓的主要因素，今年和明年分别占全球增长的约20%，而在2023年这一比例接近70%。

全球石油供应在9月大幅下降64万桶/日至1.028亿桶/日，主要原因是利比亚的政治困局扰乱了该国的石油生产和出口，加上哈萨克斯坦和挪威的油田维护工作减少了产量。非OPEC+国家的供应增长今年和明年预计为约150万桶/日，其中美洲地区占据了80%的增量。

9月份，炼油利润进一步下滑，汽油、航空燃油和柴油的裂解价差恶化，而原油价格因市场趋紧而有所上升。因此，全球原油加工量预计2024年将进一步减少18万桶/日至8280万桶/日，2025年将减少21万桶/日至8340万桶/日，分别实现年增540万桶/日和610万桶/日。

8月，全球可见石油库存减少了2230万桶，其中原油库存下降了1650万桶。经合组织（OECD）工业库存反季节性减少了1340万桶，至28.11亿桶，较五年平均值低1.027亿桶。初步数据显示，9月石油库存进一步下降。相对强劲的炼油活动和OPEC+的减产推动了自5月以来原油库存减少了1.35亿桶，而同期成品油库存则增加了3500万桶。

布伦特原油期货在10月初上涨了8美元/桶，因市场密切关注以色列对伊朗导弹袭击的回应。投资者解除超看跌的交易仓位也助推了价格反弹。在此之前，由于2025年市场供应充裕的预期，价格在9月跌至多年低点。截至撰写报告时，布伦特原油交易价格约为78美元/桶。

石油安全成为焦点基准油价在10月初大幅反弹，石油供应风险再次成为焦点。以色列与伊朗之间的紧张局势加剧，引发了人们对更大范围中东冲突以及伊朗出口中断的担忧。然而，利比亚的政治争端得到解决，导致其石油出口短暂减少一半的局面也得以缓解。美国墨西哥湾沿岸的飓风虽然对石油生产造成了一定影响，但损失相对温和，加上终端用户需求疲软，市场局势逐渐趋稳。截至撰写本报告时，布伦特原油期货交易价格约为78美元/桶，较上月上涨8美元/桶，但仍比去年同期低10美元/桶以上。

本月早些时候油价的飙升，源于市场对以色列下一步行动的关注，特别是伊朗关键能源基础设施是否会成为攻击目标。伊朗的主要出口终端——哈克岛（KhargIsland）每日产量为160万桶，主要供应中国，成为人们关注的焦点之一。同样，霍尔木兹海峡这一战略水道的潜在溢出效应也令人担忧。虽然目前伊朗及其邻国的石油出口未受影响，但市场依然高度紧张，等待事态的进一步发展。同时，利比亚的原油运输已恢复，此前因政治争端中断的石油出口已通过艰难谈判达成协议而得以解决。另一方面，美国今年飓风季的活动高于正常水平，且还剩六周时间。

在石油供应安全风险加剧的背景下，全球市场的供应情况依然相对充裕——这一点我们已强调了相当一段时间。全球石油需求预计在2024年将增长不到90万桶/日，2025年将增长约100万桶/日，远低于2023年200万桶/日的增幅。尤其是中国的石油需求表现疲软，8月消费量同比下降了50万桶/日，连续第四个月下滑。同时，由美洲国家主导的非OPEC+石油供应继续稳步增长，今年和明年预计将增产约150万桶/日。美国、巴西、圭亚那和加拿大预计将贡献大部分增量，两年内产量均将增加逾100万桶/日，这足以覆盖预期的需求增长。

除去利比亚、伊朗和俄罗斯，OPEC+的闲置产能在历史高位（新冠疫情期间的特殊时期除外）。9月，OPEC+的有效闲置产能轻松超过了500万桶/日。全球石油库存提供了进一步的缓冲，尽管过去四个月中，全球原油库存下降了1.35亿桶，创下至少自2017年以来的最低水平，经合组织行业库存也远低于五年平均水平。然而，全球精炼产品库存已增至三年来的高位，给主要炼油中心的利润带来了压力。

随着供应情况的演变，IEA已做好必要时采取行动的准备。正如2022年一样，IEA及其成员国可以迅速采取集体行动。仅IEA的公共库存就超过12亿桶，行业义务下的库存还额外储备了5亿桶。中国也持有11亿桶原油库存，足以覆盖当前国内炼油厂75天的运行需求。目前，石油供应仍在持续流动，如果没有重大中断，市场明年将面临大幅的过剩。