今年前三季度煤价走势分析

今年的煤价波动一直牵动着市场参与者的心。今年1-8月份，出现煤价“涨多跌少”走势。年初，港口煤价为940元/吨，而八月底，港口煤价为839元/吨，下跌了101元/吨。九月份，煤炭市场迎来爆发，煤价出现持续上涨行情，单月有望上涨40元/吨，月底可能涨至885元/吨的位置。

往年春节过后，工业企业迎来复产复工，都能迎来一波煤价上涨行情。但今年春节过后，煤价仅仅上涨了三天，就出现直线回落。节后，房地产新开工出现25-30%的同比降幅;而受12个省份化债影响，导致续建项目暂停。同时，新增专项债并未实现实物工作量落地，造成今年春季，新开工旺季整体需求体量低于预期;其他行业方面，钢铁行业亏损，水泥行业盈利情况低迷，水泥出货量大幅降低。叠加民用电淡季，电厂日耗偏低，促使港口煤价跌幅扩大，煤价从节后跌至4月10日，发热量5500大卡市场动力煤交易价格降至今年最低点817元/吨。随后，在环渤海港口库存持续下降，叠加下游补库，大集团外购价上涨，电厂为“迎峰度夏”备煤等因素拉动，市场在四月中旬现转好迹象，煤价止跌反弹。环渤海港口煤价从4月10日的817元/吨，上涨至5月24日的885元/吨，累计上涨了68元/吨。随后进入下跌模式，跌至7月5日的847元/吨。到了炎热的夏季，市场优劣势均在，利空利好因素交织在一起，造成煤价涨跌两难，港口煤价在850元/吨上下窄幅波动。夏末，在电厂补库和非电行业采购增加等双重因素拉动下，环渤海港口煤价从839元/吨位置止跌反弹，持续上涨了一个多月，到目前为止，煤价累计上涨了30元/吨;预计九月下旬，煤价还将上涨15元/吨。夏末秋初的煤价上涨，称得上是“姗姗来迟”。

今年夏季，随着气温提升及水电边际走弱，日耗攀升至历史最高水平一直维持至今。八月份，火电增速转负为正，而电厂日耗攀升至历史最高水平并一直延续至本周，沿海八省电厂日耗始终保持在240万吨左右。本周，受台风影响，江浙沪等地气温明显下降，但福建、华南等地依然高温，沿海八省电厂日耗仍保持在230万吨左右，预计电煤的大幅日耗下降要等到国庆之后。同时，非电的钢铁、建材水泥基本面已经显现出较为明显的回暖，非电煤需求逐步抬升会置换部分民用电转淡的缺口;九月底到十月上中旬，北方电厂冬季补库也即将开始，在此背景下煤价后续回落的幅度也很小。

在全球能源转型的背景下，传统能源的冬季短期供给依然显得紧张，而在此之前的“金九银十”往往都会出现上涨走势。八月下旬到十月上旬，煤炭市场既要迎来南方电厂补库，还要迎来北方冬储备煤，又恰逢非电行业集中复产备料;因此，这一阶段，需求的增量明显超过供应的增量，促使煤价迎来一波较长时间的上涨过程。