焦炭开始博弈，后续将走向何方?

7月底以来，螺纹新旧国标交替，旧国标库存消化引发市场忧虑，商家降价抛售给市场掀起了风浪。再加上宏观利好刺激不足以及终端淡季需求拖累，影响钢材市场一路走弱，钢材价格不断突破低位，钢厂盈利快速恶化。

亏损叠加为适应新旧国标顺利转换部分钢厂主动安排减产，钢厂方面检修减产范围不断扩大，引发铁水产量快速下滑，产业链负反馈由此诞生，焦炭市场也因此承压拉开了1个月的价格调降。截至目前，焦炭价格已经累计下调了六轮，降幅累计达到300-330元/吨。

不过进入8月下旬后，钢材市场利空情绪逐步消化，旺季预期渐起，钢材价格有了一丝好转迹象，呈现企稳反弹的运行态势。在上周经历了几天短暂反弹后，本周钢材价格走势再次向好。

究其原因：

一来，是老国标去库加速，目前多家钢厂已经开始生产新国标，新旧国标切换的影响逐步在消退;

二来，工信部发文暂停钢铁产能置换、新一轮家电“以旧换新”补贴实施细则出炉以及财政部宣布8月29日续发4000亿特别国债等利好消息频频传出，加之国际上美联储释放了明确的降息信号，9月降息已成定局，国内外宏观利好叠加，带动市场预期好转。

再者，随着钢厂大面积检修减产，钢材供需矛盾也有所缓和，厂商挺价意愿也比较强，加上市场上对于9月需求旺季存有期待，市场情绪有所回暖，推动近几日黑色商品期货反弹势头增强，钢材现货价格积极跟涨。

因而，在黑色系期货盘面震荡走强以及钢材价格的连续上涨带动下，近期焦炭市场信心有所修复，基本面得到一定的缓和。不过，当前钢材市场主要驱动还在于情绪端，更多是市场在超跌后情绪面的反弹，现实需求仍然较弱，不稳定因素仍在，焦炭市场承压并未彻底消灭。

终端需求暂不明朗背景下，下游钢厂的焦炭需求并未有明显恢复，对焦炭的控量现象仍存。另外，虽然随着钢材涨价以及原料让利，钢厂利润得到修复，部分已经安排复产，但多数钢厂检修限产并未结束，铁水产量仍处低位。近期钢厂除了库存偏低的，多数仍以按需采购为主。多数焦企出货受阻，库存持续积累，焦炭供应较为宽松，钢厂方面也仍有进一步提降预期。

目前钢厂对焦炭的第七轮提降已经开启，8月28日河北、天津地区部分钢厂湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，2024年8月29日零点执行。不过国内焦炭市场第七轮开始博弈，就在前一日内蒙古个别地区焦企对国标二级、三级焦炭分别提涨100元/吨。

8月28日，国内焦炭主力合约J2501开盘报价1990元/吨，最后收于1988.5元/吨，较前一交易日结算价涨13.5元/吨，当日结算价1993，较前一交易日结算价增长18.0元/吨，日内最高价2015.5元/吨，最低价1976元/吨。

总的来看，随着钢材回升以及期货上涨带动市场情绪，加之原料煤价格有所反弹成本支撑增强，焦炭市场有好转的希望，但考虑下游钢材尚未形成反转之势，而且产地焦炭库存未有出清，短期焦炭供需矛盾难以消除，现阶段焦炭基本面延续偏弱，第七轮降价仍有落实可能。后续重点关注成材和原料煤价格上涨的持续性、钢厂复产情况以及焦炭库存结构变化。