江苏盐城杀出超级独角兽：100亿，全球第三

铅笔道作者|爱羽

今天，江苏盐城杀出一个超级巨头。

通威股份，一家全球领先的光伏产业企业，于今日宣布了一项重大增资交易以不超过50亿元人民币的总价，通过现金增资和收购江苏悦达集团有限公司先前增资所获股权的方式，取得润阳股份至少51%的股权。

那么问题来了，这家估值100亿的润阳股份是一家怎样的公司？

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润阳股份是一家专注于高效太阳能产品研产销的知名企业，其业务覆盖光伏产业链的多个关键环节，包括工业硅、多晶硅、硅片、电池片、组件及光伏电站。

润阳股份最领先的业务之一是高效太阳能电池片的研发和生产，其核心产品为单晶PERC太阳能电池片，该业务的销售额占公司销售总额的95%以上。

根据第三方机构PVInfolink的统计，润阳股份在2020年和2021年的太阳能电池片销量均位列全球第三名，2022年和2023年依然保持在全球前五的市场位置。

从市场角度，润阳股份具备不可替代价值。

比如PERC电池技术润阳股份在PERC（Passivated Emitter and Rear Cell）电池技术方面领先，这项技术提高了电池的光电转换效率，降低了成本，是当前市场上主流的高效太阳能电池技术之一。

自成立以来，润阳股份的单晶PERC电池片产能达到了21GW，所有生产线均能够生产182mm及以上的大尺寸电池片。

再比产能和产业链布局润阳股份在产业链上游形成了工业硅产能5.5万吨、多晶硅产能13万吨、拉晶产能7GW、切片产能10GW；产业链中游形成了高效太阳能电池片产能57GW；产业链下游形成了组件产能13GW。

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润阳股份所在的行业是光伏产业。

从全产业角度看，该行业已经形成头部企业，如隆基绿能、通威股份、晶澳科技、天合光能、晶科能源等。通过垂直整合策略，它们构建了从硅料、硅片、电池片到组件乃至下游电站的一体化产业链。

而润阳股份的核心位置在电池片环节。

光伏行业近年来发生了大规模的兼并重组。

例如本文报道的此次交易——通威股份拟控股润阳股份，可能改写电池片市场的竞争格局。

通威股份是全球领先的光伏企业，专注于高纯晶硅、高效太阳能电池和组件的生产，通过与润阳股份的战略合作，进一步增强了其在光伏产业链中的垂直整合能力。

对双方而言，此次收购将产生双赢价值。

对通威股份而言，可能产生以下价值

1、产能与技术互补润阳股份在高效太阳能电池片领域，特别是PERC电池技术方面有深厚积累，这有助于通威股份扩大电池片的产能和提高技术实力，增强在光伏产业链中的竞争力。

2、海外产能布局润阳股份在海外市场的产能布局，如在美国、泰国、越南等地，可以帮助通威股份快速拓宽海外市场，尤其是在高溢价市场，提高产品的国际竞争力。

而对润阳股份而言，也可能产生多个价值。

比如资金与管理支持通威股份的注资可以缓解润阳股份的资金流动性问题，为其提供更稳定和长期的资金支持，减轻财务负担；

再比如技术与市场共享成为通威股份的一部分，润阳股份可以获得通威在光伏产业的先进技术和市场资源，加速自身的技术创新和市场拓展。

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