成败皆因PERC！这家光伏企业百亿估值终成空

光伏行业不乏穿越周期、登顶全球的弄潮儿，也不缺潮起潮落间黯然出局的过客。

文/NE-SALON新能荟小编团

2020-2022年是江苏润阳新能源科技股份有限公司（以下简称“润阳股份”）的高光时刻，曾连续3年电池出货量稳坐全球第三的宝座，基于PERC技术的太阳能电池片销量更是占总销量的9成以上。

去年6月29日，看起来一切向好的润阳股份获得证监会IPO的批复，然后就没有然后了。根据证监会的批复函，该批文的有效期为1年，如今一年时间已过去，润阳股份仍未发行新股。

润阳股份批文过期已成定局，而百病缠身的润阳股份面临的不仅仅是退市的困境。

近期，润阳股份内部邮件称公司5月份绩效工资将不再发放，位于云南的润阳生产基地内部公开信称，由于市场环境变化不得不与员工协商离职事宜。6月19日，润阳光伏科技（越南）有限公司因拖欠工资而引发建筑工人在工厂举行抗议事件。

近期在中国执行信息公开网的资料显示，建湖县人民法院将润阳股份被列为被执行人，立案日期为2024年6月27日，这一消息无疑给润阳股份的未来更是蒙上了一层厚重的阴影。

现在有多狼狈，当时就有多风光。

润阳股份成立于2013年，在2016至2017年的太阳能电池市场中，尽管存在多种电池技术路线，润阳股份却独具慧眼，选择了单晶PERC技术路线，这一决策基于其清晰的降本增效路径和明朗的产业化前景。

2018年，润阳股份建立2GW单晶PERC电池片产线；2019年，3GW单晶PERC电池片产线紧随其后；2020年，4GW单晶PERC电池片产线建成并投入生产；2021年，润阳股份再次扩大规模，实现了9GW单晶PERC电池片产线的建设。

通过连续不断地推出新产线，润阳股份在2019至2021年这短短三年间，其太阳能电池片的产能和产量均实现了超过85%的复合增长率，这一骄人的成绩使润阳股份的太阳能电池片销量在全球市场上跃升至第三的位置。

在润阳股份的发展历程中，盐城市政府起到了至关重要的角色。一旦润阳股份能够顺利实现其IPO目标，它将以高达约400亿元的市值崭露头角，成为盐城市首家市值突破百亿元大关的上市公司。届时，盐城地方国资作为润阳股份的重要股东，其原有的4亿元投资将有望大幅增值，转变为价值110亿元的股权财富，

2023年，一场席卷光伏全产业链的技术革命，终将这一美梦击碎。

这场变革的核心在于从P型电池向N型电池的转变，正所谓“成也萧何，败也萧何”。被替代的P型PERC电池正是润阳股份此前的核心优势，如今或面临淘汰的命运。

在持续不断的行业迭代与变革中，润阳股份也在积极寻求出路。公司在2023年上半年已顺利完成14GW的TOPCon电池生产线的建设。为了提升市场竞争力，润阳股份还计划将20亿元募集资金用于年产5万吨高纯多晶硅项目的建设。

然而，润阳股份老的机器设备如不能得到有效利用，则可能因闲置或淘汰而计提大幅减值。公司选择将多晶硅作为新的投资方向，也似乎并不是一个明智的决策。在当前市场环境下，多晶硅的价格已经跌破了现金成本，这对二三线企业以及新进入该领域的企业来说，无疑是一个巨大的挑战，不仅威胁到盈利能力，更对现金流构成了严峻的考验。

在光伏行业的画卷中，润阳股份的失利似乎只是冰山一角，预示着更为严峻的产能调整风暴即将在下半年逐步显现，这场变革无疑将充满挑战与残酷。

来源NE-SALON新能荟LD

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