抢跑10天，煤市节奏被打乱，下周煤价回落概率增大

煤价每年都有一个大的上涨周期。今年年初，我们在年刊中预判大的上涨周期在5月底开始，而实际上涨的开始日期较我们的预判提前了10天。

这次的煤价上涨，起步快、势头猛，但也大有挂着一档往前冲的味道，时间一长车子就会吃不消。

截止到5月24日，五天的时间里，北方港口的煤价累计平均涨幅在23.3元/吨，平均每天上涨4.67元/吨。这对于像在港口市场上交割的大宗货物来说，涨幅可不小。

先上一波价格。5月24日北方港口煤炭价格参考如下：

5500大卡：885元/吨(五天累计上涨28元/吨，日平均涨幅5.6元)

5000大卡：785元/吨(五天累计上涨24元/吨，日平均涨幅4.8元)

4500大卡：688元/吨(五天累计上涨18元/吨，日平均涨幅3.6元)

然而，因为这次的涨价较市场总体需求而言，存在“抢跑”情况，因此后续存在“重新比赛”的判罚，按照这一逻辑，下周开始煤价涨幅将有所趋缓，甚至出现小幅回调的情况。

首先，进口煤与国内煤价差进一步拉大。

我们知道，进口煤对国内煤价起着重要的调节作用，当进口煤价大幅低于国内煤价时，国内煤价大概率会被动呈现下行走势，反之亦然。

2024年4月25日，进口印尼煤3800大卡华南地区到岸价格为532元/吨，比国内煤贵了2元/吨;进口5500大卡澳大利亚煤炭华南地区到岸价格为830元/吨，比国内煤仅便宜了20元/吨;同样的，印度东海岸地区5500大卡的煤价是850元/吨，与国内煤价相比没有任何价格优势;欧洲市场上6000大卡的煤价是923元/吨，比国内煤价只便宜了37元/吨。

但是随着时间的推移、国内煤价的不断上涨，进口煤的价格优势再一次凸显出来了。截止到5月23日这天，进口印尼煤3800大卡华南地区到岸价格为553元/吨，比国内煤便宜63元/吨;进口5500大卡澳大利亚煤炭华南地区到岸价格为866元/吨，比国内煤仅便宜了20元/吨;同样的，印度东海岸地区5500大卡的煤价是899元/吨，比国内煤仅便宜了30元/吨;欧洲市场上6000大卡的煤价是819元/吨，比国内煤价便宜208元/吨。

国际煤价的价格优势再次凸显，将使得国内用户采购进口煤的需求进一步增大，从而挤压国内煤炭采购份额，甚至会倒逼国内煤炭降价。

其次，水电增长。

一段时间以来，我国水电形势向好，水力发电量明显增长。近期西南地区仍然以降仍将有集中降雨，发电水源仍将得到进一步补充，水电向好形势将继续得到巩固。

具体来看，今年的水电形势较去年有明显改善。

今年1—2月份，我国水力发电量1390亿千瓦时，较去年同期多23亿千瓦时;

今年3月份，我国水力发电量712亿千瓦时，较去年同期多28亿千瓦时;

今年4月份，我国水力发电量835亿千瓦时，较去年同期多151亿千瓦时。

最后，不是简单的“加减法”。

在其他行业需求不旺的情况下，煤电对煤炭的需求减量所产生的影响是呈倍数显现的。这种情况下，再加上水电对煤电的挤占效应，就不是简单的煤炭需求减法那么简单了。

其实，煤炭现在也是时候涨价了，就是前几天涨价的步子迈得大了点。