55亿逆势加码！它会成为下一个光伏龙头？

在电池和硅料这两个技术门槛最高的环节，其技术积累相对薄弱。涉足只不过短短两年，是否具备足够的优势与头部厂商竞争，有待市场检验。

文/NE-SALON新能荟小编团

4月25日晚间，“硅片新贵”弘元绿能宣布拟在包头市青山区投资建设 16GW 光伏电池项目。项目总投资预计为人民币55亿元，其中一期项目投资约36亿元，二期项目投资约19亿元。

若是放在2023年，动则几十亿的光伏投资项目并不稀奇，但在如今这样产能严重过剩，产业链价格雪崩的市场情况下，早已有不少光伏企业终止或暂缓在建设的光伏项目了，据统计，自去年第四季度以来，已有16家A股光伏公司宣布终止或延缓投资项目，这些项目投资规模合计超600亿元。

更何况，选择继续押宝在光伏赛道上的弘元绿能还是个第二梯队厂商。

要知道，目前仅有几家光伏头部厂商敢玩逆周期扩产，这背后的逻辑在于他们不仅具备承担风险的雄厚实力，更看中了光伏赛道长期的投资机遇。除了目前的现有份额，还有新的增量可抢，特别是那些倒下的中型企业所腾出的市场空间。然而，这样的扩张需要同时满足两个关键条件一方面，必须具备充裕的资金实力；另一方面，即使在产业链价格雪崩的情况下仍有利可图，能做到这两点的无一不是光伏龙头。

总投资额超460亿元！野心勃勃的弘元绿能

尽管过去两年间业绩斐然，但面对严峻的市场形势，众多厂商正纷纷收缩战线，严控开支，以抵御市场寒冬。对于二三线厂商而言，保留现金和“活下来”已经成为共识，此刻，弘元绿能选择扩产加码，财务状况扛得住吗？

2023年报显示，弘元绿能实现营业收入118.59亿元，同比下降45.87%；实现归属净利润7.41亿元，同比下降75.58%；扣非归属净利润5.68亿元，同比下降77.68%。

分季度看，2023年弘元绿能业绩呈下降趋势。去年第一季度、第二季度，第三季度，第四季度归母净利分别为6.77亿元、3.4亿元、3.01亿元和-5.78亿元。

2023年第四季度弘元绿能大亏近6亿元，这也是公司自2018年上市以来的首次单季度亏损。

净利润的大幅下滑，一方面在于占主要营收的硅片业务。由于去年第四季度硅片市场价格剧烈波动，导致该业务营收大幅下降超50%；

另一方面，这一滑坡也与公司大量投入新业务，期望打造大型垂直一体化厂商的动作有关。据统计，近两年来，弘元绿能在光伏产业链累计投建项目的总投资额已超460亿元，覆盖了从工业硅、硅料、硅片、电池、组件、电站的几乎完整的光伏产业链，其中仅2022年规划项目的投资额就预计高达416亿元。短期内，这些项目不仅需要大量的投入，而且难见高额产出和高利润。

因此，弘元绿能的短期借款从2022年的200万元猛增至6亿元，长期借款更是从0.9亿元跃升至8.44亿元。即便公司账上拥有61亿元的现金流，但仍难以填补因这四五百亿元投资项目所造成的资金缺口。随着规划项目的深入推进，弘元绿能的资金压力将愈发凸显，融资恐怕将成为家常便饭。过去五年，弘元绿能已两次进行增发和两次可转债发行。若再加上其IPO时募集的10.74亿元，累计在A股市场的融资额已高达99.09亿元。然而，弘元绿能的当前市值仅为148亿元。

不仅如此，弘元绿能在光伏一体化领域的布局也相对较晚。现阶段，组件产品价格狂跌，这一市场环境对于新进入的光伏组件制造商来说并不友好。弘元光能今年8月首片组件才得以下线。而规模庞大的光伏组件头部厂商都已基本在今年实施了一体化产能的部署。

在竞争力方面，转化率和成本，无疑是最根本的推动力。对于弘元绿能而言，尽管打算一条路走到黑，但在电池和硅料这两个技术门槛最高的环节，其技术积累相对薄弱。涉足只不过短短两年，是否具备足够的优势与头部厂商竞争，有待市场检验。

市场或已感到“厌烦”

最近一次的定增融资计划中，弘元绿能原本计划募集58亿资金，但最终只成功募集到27亿，完成率不足五成。这可能意味着公司在寻找足够多有意愿的投资者方面遇到了困难。

同时在弘元绿能股吧中，关于“捞钱”、“骗钱”等言论频现，这些言论与弘元绿能过去高管大幅减持、高额分红等信息相结合，让一些投资者怀疑弘元绿能的上市动机是否只是为了圈取资金以维持其运营。这样的质疑，不仅逐渐削弱了市场对它的信心，也会败坏弘元绿能的声誉。

来源NE-SALON新能荟LY

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