户用光伏现隐忧，“头号玩家” 越秀资本如何突围？

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户用光伏市场降温，投资百亿元的越秀如何突出重围？

文/NE-SALON新能荟小编团

2021年10月，国家政策层面明确提出全面推进分布式光伏开发，实施“千家万户沐光行动”。户用光伏市场迅速升温，各类资本争先入局，其中越秀资本成为一众资本入局者中的头号玩家。但2023年以来，随着行业内产能过剩、市场失序等问题出现，政策发生转向，在新能源领域豪掷百亿元的越秀，也不得不面临市场降温后的重重隐忧。

百亿投资新能源，股价却跌破净值

“越秀资本股价从20多元一路下跌,跌跌不休,公司是否有回购计划或者其他稳定股价之措施？”

2024年3月越秀资本年报发布后，曾被机构公开质疑其二级市场的糟糕表现。

一面是百亿元的新能源投入，一面是还未见回升的股价，尖锐的发问背后，越秀资本面临的首要难题就是户用光伏市场投资回报的长周期和当前的低收益。

越秀资本正式布局光伏市场是在2022年，当年旗下子公司越秀租赁设立全资子公司“广州越秀新能源投资有限公司”，注册资本1.5亿元。

2年多来户用光伏市场迅猛增长，截至2023年底，国内户用光伏装机43.5GW，占2023年全年装机的20%，同比增长80%。越秀也逐渐从边缘的“出租人”转变为握有主动权的“运营人”，甚至“投资人”。

户用光伏领域内，越秀租赁2023年新增投放152.20亿元，同比增长894.03%，投放的光伏电站累计装机规模达4.05GW。

截至目前，越秀租赁已签署的平台合作商超过70家，并且还在持续扩大自己的光伏“朋友圈”，正泰、晶澳、天合等一众龙头企业都出现在越秀的合作名单中，其中与海尔集团、东方日升、晶科科技等大厂的战略合作金额均超过50亿元。与固德威旗下的户用光伏业务合作规模更是高达100亿元。

更大的隐忧

与高达百亿的投放、不断扩张的光伏版图形成鲜明对比的是当前的收入，2023年越秀租赁实现的电费收入为4.61 亿元，投入产出比仅有3%。

对于投资收益偏低的现状，越秀官方的解释是，大部分户用光伏项目并网时间未满一个会计年度, 假设按2023年末的装机容量正常运营满一年，2024年电费收入预计将大幅增加。

但巨额投资背后的成本问题已不容忽视，目前来看，户用光伏投资面临成本企高、收益下降等难题，12-15年才能回本已成为常态。

项目收益下降，成本攀高的背景下，近期更有多个户用光伏项目停摆。4月25日，百亿级国企电投能源发布公告，官宣终止国电投综合智慧能源项目的户用光伏项目，以及位于山东的100MW户用光伏项目。

投资收益有待显现的问题之外，越秀更大的难题是户用光伏的消纳隐忧。随着装机体量的上升，多地户用分布式的消纳出现问题。2023年6月，河北、山东、河南等多省陆续发布分布式光伏接网承载力情况，40多个地区可新增开放容量为 0。

目前，制约分布式接入电网承载力的主要瓶颈因素是配电网设备容量（变压器和线路等），配电网建设仍处于早期阶段的现状，还不足以满足分布式能源的发展需要。

同时，市场快速扩张后出现了部分投机主义者，企业鱼龙混杂，扰乱上下游市场，存在钻空子现象。一些没有资质的小厂瞄准了利润的监管空隙，而本来是为了让农民增收的“光伏贷”，被不法分子包装利用，成了新型的“光伏诈骗”，且一层层下沉到乡镇，影响恶劣。

结语

2024年，越秀租赁的投放目标直指300亿元，新增装机规模预计达到8.5GW。对越秀来说，重仓新能源是一次坚决的战略转型，而随着光伏市场从粗放式增长到进入了一个新的发展阶段，手握白名单话语权的越秀，如何面对重重隐忧，将直接影响市场的未来走向。

来源NE-SALON新能荟TS

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