四月份能否迎来煤价底部?

三月初，企业复工，再加上天气尚寒，整体日耗恢复至旺季水平。随着天气回暖，下游需求并未出现明显的增长，日耗开始呈季节性回落。四月份，正值传统用煤淡季，工业用电恢复缓慢，民用电负荷偏低，沿海八省电厂日耗进一步回落至180万吨附近。

由于港口连续降价，坑口需求有限，叠加大集团外购价再次下调，主产区煤价稳中回落。市场悲观情绪渐浓，多数站台及贸易商减缓采购，终端冶金、化工等用户纷纷压价减量采购，多数煤矿拉煤车减少，部分煤矿库存承压，煤价回调。环渤海港口煤价持续下行，贸易商发运倒挂，多观望市场，部分保供电厂用煤需求减少，有长协外溢，市场煤价格延续偏弱走势。环渤海港口方面，港口市场观望为主，贸易商报价弱稳运行。下游询货压价严重，市场情绪延续偏弱状态。本周，下游终端招标增多，但市场低价现货资源难寻，大秦线检修如火如荼，港口库存回落加快;但贸易商对于下游需求普遍信心不足，出货意愿尚可，有实际需求价格可谈。

煤炭市场面临诸多利空因素：首先，全国气温持续上升，供暖需求撤出，空调负荷偏低;其次，宏观经济处于复苏期，工业用电需求增长缓慢;非电领域中，地产市场依然疲软，基建复苏步伐缓慢。再次，前期采购的进口煤陆续到货补充，主力电厂库存基本无忧，无大规模采购必要。这些因素共同构成了对当前煤炭市场的挑战，打压了国内煤炭价格，终端观望情绪依旧浓厚。四月份，煤价重心逐步回落，但中间环节库存偏低，不会出现急速回落的情况，以缓跌为主。在四月中旬或许出现阶段性抵抗式反弹行情，但受下游需求低迷影响，煤价上涨的时间持续很短，不利于贸易商操作。

四月份，尽管煤价延续偏弱走势，但港口库存加速去化且市场货源紧缺，环渤海港口库存再次降至2060万吨，同比下降300万吨。在发运受限和港口库存低位的影响下，环渤海港口动力煤价格跌幅收窄。五月份，大秦线恢复运输，随着调入量的增加，环渤海港口垒库加快，优质煤偏紧现象将有所缓解，促使煤价失去上涨支撑。预计今年市场拐点在五月中旬出现，港口煤价最低点很可能在750-760元/吨。