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光伏,难救创维

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时间:2024-03-25 17:15:34
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光伏,难救创维本文系深潜atom第767篇原创作品赢了规模,输了利润,创维光伏愈发焦虑徐太良丨作者深潜atom工作室丨编辑时间来到2024年,创维需要直面自己的“三年之

本文系深潜atom第767篇原创作品

赢了规模,输了利润,创维光伏愈发焦虑

徐太良丨作者

深潜atom工作室丨编辑

时间来到2024年,创维需要直面自己的“三年之约”。

披露2021年财报时,创维曾提出“新三年发展目标”,以2021年营收509亿元基点,公司计划2024年营收达1000亿元,三年营收翻倍。

因中国彩电行业日渐落寞,曾经的“彩电大王”创维如果想要实现营收翻倍,必然需要拓宽新的业务线。2020年前后,创维开始布局光伏业务。

目前来看,创维光伏业务发展迅猛,大有成为公司“第二条曲线”之势。不过值得注意的是,光伏业务市场影响力不断扩大的背景下,创维的利润空间也有所收窄。

这或许也意味着,即使可以借力光伏完成“三年之约”,利润空间有限的创维也难以令资本市场满意。

彩电行业日趋萎靡,创维瞄准光伏业务

曾几何时,电视还是国人娱乐的主要终端,聚焦电视业务的创维也拥有亮眼的财务数据。

图源艾媒咨询

艾媒咨询披露的数据显示,2016年,中国智能电视存量市场中,创维占据7.2%的市场份额,排名第四。财报显示,2013年-2016 年,创维营收从378.24亿港元增长至426.95亿港元,增长12.88%。

不过值得注意的是,2016年前后,一众互联网公司切入智能电视赛道,不断分流传统电视厂商的影响力,再加上移动互联网抢夺用户的注意力,电视行业的红利越发收窄,以创维为代表的传统电视厂商开始面临巨大的下行压力。

图源创维2017年财报

财报显示,2017年,创维营收428.45亿港元,同比仅增长0.4%,其中电视产品在中国市场的营收为241.29亿港元,同比暴跌14.2%。

此后几年,中国电视行业红利持续衰减,甚至出现负增长。洛图科技数据显示,2023年,中国电视市场品牌整机出货量为3656万台,同比下跌8.4%,创十年来新低。

显而易见,严重依仗电视业务的创维如果想要打开成长空间,那么就需要积极探索新的业务线。此前几年,创维接连布局8K电视、车载液晶显示器、汽车等业务。不过遗憾的是,由于相关市场红利以及产业协同有限,这些新业务均未有力提振创维的业绩。

经过多年试错,2020年前后,创维成立创维光伏,进军新能源光伏行业,终于打开了成长空间。

图源创维2023年上半年财报

财报显示,2021年-2022年以及2023年上半年,创维的新能源业务营收分别为41.13亿元、119.34亿元以及121.34亿元。纵向对比不难发现,创维的新能源业务增速迅猛,极具成长性。

对此,2024年初,创维集团董事会主席林劲表示,2023年上半年,创维新能源业务“营业额已超2022年全年,稳居行业前三,成为整个集团增长的‘第二曲线’。”

电站0元装,创维光伏另辟蹊径扩张

创维的新能源光伏业务之所以发展迅猛,当然是因为赶上了分布式光伏跨步式发展的“黄金时代”。2021年9月,国家能源局公布全国整县光伏推进名单,在全国676个县(市、区)启动分布式光伏的“整县推进”试点工作。

天风证券研报显示,按每个县20万千瓦的开发规模计算,“整县推进”总规模预计将超1亿千瓦。

然而需要注意的是,具备产业链优势的光伏巨头也趁此机会大肆抢占市场。作为一家光伏“新势力”,创维可以在巨头的围剿下强势崛起,也与其结合自身的业务优势,进行模式创新有关。

林劲曾透露,过去三十年持续深耕,创维积累了海量的经销商,可以触达农村市场。如今,这些经销商转身即可成为推销创维光伏设备的铁军。

与此同时,考虑到自己处于产业链下游,成本优势不明显,为了吸引客户买单,创维还创造性地推出了光伏设备融资租赁模式。

图源创维

简而言之,该模式很像按揭买房,创维提供光伏设备、代付租赁押金,再让业主与创维光伏合作的金融公司签署融资租赁协议,以长时间的屋顶和光照资源换取当下的光伏设备,可以实现“电站0元装”。

海量下沉经销商渠道以及低成本的安装策略,极大地拓宽了创维光伏业务的市场影响力。财报显示,2023年上半年,创维光伏累计建成并网运营的户用光伏电站超33.9万座。

随着越来越多的业主选择创维光伏,新能源业务大有取代家电业务之势。财报显示,2023年上半年,创维新能源业务营收121.34亿元,同比增长188.2%,营收占比37.5%,同比上涨20.2个百分点。同期,创维智能家电业务营收仅增长了9%,营收占比为43.8%,同比下跌9.7个百分点。

赢了规模,输了利润,创维光伏愈发焦虑

尽管光伏业务增长势头强劲,已经成为集团的“第二条曲线”,但创维或许并不会就此心安。因为随着光伏业务市场影响力逐步扩大,创维的利润空间正逐步收窄。

图源创维2023年上半年财报

财报显示,2023年上半年,创维净利润为3.02亿元,同比下跌10.91%;整体毛利率为13%,同比下降3个百分点。作为对比,2017年,创维的毛利率一度高达20%。

针对为何2023年上半年毛利率下降,创维解释称,“尽管新能源业务规模及新增光伏电站装机量持续上升,成为公司营收增长的主要来源,但其毛利率低于公司其他业务板块,也使得公司整体毛利率下跌。”

财报中,创维并未披露新能源业务的具体利润率,2023年9月,第一财经报道,创维新能源业务的净利润率只有3%-5%。这一数据,显著低于光伏巨头。

以隆基绿能为例,作为太阳能单晶硅领域的一体化龙头企业,其拥有较强的技术优势、规模优势以及成本优势,在行业内卷化竞争加剧的背景下,也能保持超10%的销售净利率,因而可以斩获营收、净利润双增的业绩。

财报显示,2023年上半年,隆基绿能营收646.64 亿元,同比增长 28.26%;归属净利润91.79 亿元,同比增长41.63%。与之对比,创维则身陷“增收不增利”的泥潭。

图源TrendForce

更令创维感到焦虑的是,随着市场需求逐渐饱和,接下来光伏新增装机增速将逐渐下滑。

TrendForce集邦咨询数据显示,预计2024年,全球光伏新增装机量中性预期为474GW,同比增速仅为16%,对比几年前超50%的增幅明显放缓。

因产业链传导存在一定的时间差,目前上游光伏企业正不断加码产能,接下来,光伏行业或将出现产能过剩的问题。为实现破局,诸多光伏企业纷纷挑起价格战。比如,2023年10月,华电集团第三批光伏组件集采开标,光伏组件单瓦最低投标价为0.9933元/W,价格首次跌破一元线。

由于创维光伏主要集中在产业下游,供应链优势并不明显,行业的内卷化竞争,或将进一步压低创维光伏业务的利润空间。

这显然难以令资本市场感到放心。截至3月22日,创维股价仅为2.89港元/股,相较2021年11月6.32港元/股的阶段性高点,已然腰斩。

总而言之,电视行业红利加速消逝的背景下,创维确实有必要积极拓宽第二条曲线。由于自身的业务和光伏有诸多联系,创维加码光伏业务也确实有一定的合理性。

然而,需要注意的是,接下来光伏产业也将出现一定的下行趋势。竞争加剧背景下,缺乏产业链优势的创维存在利润收窄的隐患。

因此,如果接下来创维希望进一步借力光伏打开想象空间,那么就需要深入产业链上游,确保规模优势的基础上,积累前沿技术,进而提升盈利能力。

原文标题:光伏,难救创维

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