“劵商屠夫”履新满月，光伏企业还能否如愿上市

企业即使IPO过会，但在后续更为严格的注册环节，上市之路未必好走。

文/NE-SALON新能荟小编团

“我们以为上市是为了公司发展，哪知道他们上市是来卖公司的！”这是全球规模最大的资产管理和投资公司的总裁——贝莱德，在一次采访中对中国A股市场的批判。

网上的一位股民瞥见这段言辞时，有感而发“希望大家永远记住贝莱德总裁这番话，因为，这就是a股的本质和真相。我们看到媒体上所有的吹嘘，一个目的，就是试图掩盖这一本质和真相。”

显然，股民们对A股市场的反复无常失望透顶，然而，新任证监会主席却扬言要改变这种局面。

‘券商屠夫”——吴清

2024年2月7日，吴清走马上任，成为中国证券监督管理委员会主席。从履历来看，他生于1965年，现年59岁，安徽蒙城人，1989年1月参加工作。

职业生涯中，他主要从事证券行业，2005年，吴清出任中国证监会证券公司风险处置办主任后，专事问题券商的风险处置，他以作风强硬、雷厉风行著称。数年间，风险办共处置了包括南方证券、闽发证券、德隆系”券商等31家违规证券公司、其中，推动26家公司进入司法破产程序，其余5家以其他方式完成处置。

2008年，吴清成功处理了券商风险，化解了证券市场危机。

2009年3月，吴清接任中国证监会基金部主任之职，上任不久即重拳严打“老鼠仓”。从2009年6月融通基金“张野案”到“刘海案”、“涂强案”，多位基金人士因老鼠仓被查。

不同于以往九位银行体系出身的领导，吴清是投行出身。他不仅精通业务，也很懂怎么抓违规。还因其铁腕手段，一度被称为“券商屠夫”。

过会却不上市？

刚履新不久，吴清便在会议中掷地有声地表示“严把入口，企业IPO上市绝不能以‘圈钱’为目的，更不允许造假、欺诈上市”。近日，他再次强调“要全力把造假者挡在资本市场门外。”显然，这位新任的证监会主席正向上市公司造假行为“宣战”。

从前，企业过会即意味着其上市基本无碍。但注册制试点以来，企业即便成功过会，也不意味着已经牢牢锁定上市席位。在过会后的注册阶段，监管部门依然会对企业进行严谨细致的审查。稍有差池，上市进程便可能戛然而止。

事实上自2023年二季度以来，A股市场提交注册的IPO公司数量逐渐减少，这或与监管审核日趋严格有着密切的关联。

在发审阶段，企业由交易所审核，而在注册阶段，把关权则掌握在监管手中。监管往往会站在更多的维度考虑问题，企业在过会阶段可能会得到投行的美化包装，部分企业在交易所的审核中能够侥幸过关，在监管更为严格的审核之下则易被折戟。

在光伏领域，也有这么几家公司，在IPO过会后，离上市就差临门一脚了，却迟迟不提交注册。

光伏设备公司盛普股份，早2023年1月便成功过会，但至今已有一年多都未曾提交注册。究其原因，或许能从招股书中窥探一二。

惊现财务数据异常

盛普股份招股书显示，2019-2021年，除2020年电芯封装系列销量超过产量外，其他销量均不及产量，即产销率不足100%。那么2020年、2021年会相应的增加库存量，经计算，2021年的产品库存额较2020年增加1355.61万元。而招股书实际披露的数据来看，2021年、2020年的产品库存金额分别12782.32万元、9304.56万元，则2021年产品库存较2020年增加了3477.76万元，较上述金额多出了2122.15万元。

显然，其结余的产品库存与实际披露的出现了偏差，公司涉嫌虚增收入。

与此同时，在2019年~2022年1-6月，盛普股份各期末应收账款账面价值分别为2829.95 万元、4301.5万元、7411.32万元和8286.38万元，占公司净资产的比例达到27%~38%，远远超过同期的净利润，这意味着，一旦其中部分应收账款发生损失，将对盛普股份的经营造成重大冲击。

此外，盛普股份还出现招股书与环评文件内容打架，环评文件编制方多次失信被罚，销售数据有着大窟窿，重要客户身陷数十起买卖合同纠纷等问题。

企业即使IPO过会，但在后续更为严格的注册环节，上市之路未必好走。

不过，也有通过注册也未上市的企业，光伏电池出货量排名第四的润阳股份，早在2023年6月29日便通过注册，离正式登陆资本市场只差一步之遥。但迟迟没有迈出上市的一步。其中一个原因恐怕在于光伏行业行情不好，公司价值被低估，从而决定延缓上市。

IPO阶段性收紧，光伏企业还能闯关成功吗？

不单是把关注册环节，2023年8月27日，中国证监会针对IPO标准和股份减持两大环节，实施了前所未有的收紧措施，显著提高了上市公司的准入门槛。此举与融券业务调整、降低印花税等政策相结合，被誉为“828四箭齐发”。

IPO迎来阶段性收紧，这也意味着上市门槛再度提升。

IPO政策收紧，再叠加上2023 年全年光伏产业链价格整体处于震荡下行区间，行业竞争尤为激烈，光伏产品价格快速下跌。不少闯关IPO的企业纷纷主动撤单。

而彩虹新能源，甚至早在2022年8月过会，可受累于公司业绩，2023年预计净亏损2.2亿元到2.45亿元，但根据上市标准“预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业额收入不低于1亿元。时至12月，公司也意识到无法挽回损失，亦不符合选择的上市标准，此背景之下，12月11日，彩虹新能主动撤回申报。

主动撤回IPO的光伏企业也不在少数，例如拓邦新能源、聚成科技、华耀光电、原轼新材、华翔翔能，优邦新材。

监管严格之下，揪出“带病闯关”企业。今年2月9日，证监会通报了对思尔芯欺诈发行违法行为作出行政处罚的情况，尽管思尔芯早于2022年7月终止IPO。但其依旧被处以高达400万元罚款，时任高管被处以100万-300万元不等的罚款。该案系新《证券法》实施以来，发行人在提交申报材料后、未获注册前，证监会查办的首例欺诈发行案件。

结语

企业希望通过IPO上市融资，缓解债务压力。投资人则看中企业的可持续盈利能力，因此正在IPO的企业不能寄希望于靠资本输血，而是要加强自身的造血能力。资本市场风云变幻，光伏赛道IPO进入“冷静期”，在监管趋严之下，“带病闯关”的光伏企业插翅难飞！来源NE-SALON新能荟LY

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原文标题:“劵商屠夫”履新满月，光伏企业还能否如愿上市