背靠央企，大杀特杀！一道新能的起飞路

抓住兔年的尾巴，光伏黑马一道新能源（以下简称“一道新能”）再次递交了IPO申请。2023年12月29日，中国证券监督管理委员会官网显示，一道新能已递交招股书，拟申请首次公开发行股票并在深圳证券交易所创业板上市。

这个看似平常的信息却隐藏着一众能源央企、新能源巨头的“祈望”。

01

人脉高手刘勇

提起一道新能，不得不说的便是其创始人、董事长刘勇。

说起来，刘勇的经历也颇为传奇，1967年11月出生，57岁，材料科学与工程硕士，新加坡国籍。在新加坡时，刘勇在多家能源公司积累了大量的经验，回国后更是“大杀四方”，并先后在晶澳、隆基、中来担任要职。

但是其在中来股份任职期间，手段有点“不光彩”。据悉，中来股份斥巨资将刘勇从隆基乐叶挖过来，当时，中来股份给刘勇的报酬可谓丰厚84万左右的基本年薪，股权激励授予60万股的股票，市值2958万元，在中来股份高层持股中独树一帜。此外，大股东林建伟还向刘勇转让持有的公司股票150万股，市值7500万元。

年薪、期权激励、股东个人转让，这三部分加起来，刘勇所得近亿。但是，2016年入职中来的刘勇，却在2018年开始陆续抛售中来股票，直至离职，组建自己的商业帝国，刘勇还手持中来不少股票。可以猜测，一道新能中刘勇出资的6669.2731万元或大部分来源于此。此后，中来和刘勇一度对簿公堂。

但相比这个不大不小的人生“挫折”，刘勇的手腕更令人叹服。除了让中来股份股东心甘情愿为他破例，获得超乎想象的报酬，刘勇的融资能力非常强悍。纵观一道新能的股东，共有56家，大到招商局、央企（诸如三峡集团、国家电投子公司等）、新能源龙头（诸如历史股东隆基绿能子公司等），全部乐意为其背书。

而其强大的关系网更是让其快速在光伏领域杀出一条血路。截至2023年底，一道新能TOPCon产能已经超越前东家中来股份，中来股份11.6GW，一道新能25GW。目前，中来股份投靠央企浙能集团。

值得一提的是，隆基乐叶摒弃前嫌（刘勇携带一众隆基乐叶高管跳槽中来），在一道能源创立之初给予投资支持。2018年，一道新能成立时有三个股东创始人刘勇、隆基乐叶、衢州绿发一道投资管理合伙企业（衢州市国有资本运作平台）。据悉，衢州政府与刘勇的第一次交集是在2017年中来衢州光伏产业园项目签约仪式上。

▲成立之初，刘勇持股55%，为实际控制人，衢州绿发一道投资管理合伙企业(有限合伙)持股30%，隆基乐叶持股15%。

根据隆基的信息披露，衢州绿发一道的性质为政策引导基金，只享受前五年年化4.95%的固定收益，不享受股权升值和溢价。但是，隆基乐叶却在2020年12月11日退出，对此双方皆未解释。从一般股权投资角度来看，产业资本投资企业，要么是为了实现业务协同，要么是等被投企业上市后再退出。此外，衢州绿发一道投资管理合伙企业也于2022年底退出。

“王侯将相宁有种乎？”估计在刘勇的心中，也一直不甘于人后，而其能达到如此高峰显然也不是偶然。

02

央企背书

在刘勇的人脉网中，三峡能源（三峡集团子公司）显然和其结缘颇深。其大股东北京睿汇海纳科技产业基金（有限合伙）（以下简称“睿汇海”）为三峡能源直接控股。

2019年，睿汇海向一道新能投资6000万元，交易完成后，睿汇海直接成为一道新能第一大股东，也就是三峡能源已直接成为一道新能第一大股东。此后四年，三峡集团通过增资以及以旗下江峡鑫泰等基金投资等方式进一步追加对一道新能的投入。2023年最后一轮融资时，一道新能的估值接近12亿美元，仅睿汇海的投资金额已增至上亿元。

除了资金，一道新能也获得了很多三峡的订单支持。2022年及2023年1-6月，三峡集团分别向一道新能采购了11.55亿元、22.89亿元的光伏组件，一跃成为一道新能第一大客户，从业务上助推一道新能进入资本市场。

此外，2022年，凭借出色的组件业务，一道新能的央企大单接踵而至。除了已是其股东的三峡、国投，五大六小发电集团、中广核、等也是其客户方。

据统计，2022年一道新能全年组件中标项目规模超10GW。其中，包括中广核2.1GW、三峡1.3GW+、华润600MW，以及华能、国家电投、大唐等30个左右的采购项目。

而其最新的招股书披露，一道新能的前五大客户为三峡集团、粤水电、大唐集团、创维光伏、华能集团。一道新能表示，公司已陆续进入华润(集团)有限公司、国家电力投资集团有限公司、中国核工业集团有限公司、中国广核集团有限公司等大型央企国企供应商名录。

从普通人，一路向上，到即将拥有第一家上市公司，在一众新能源企业“折戟”的市场上，刘勇一手创立的一道新能正在起飞。

在未来技术选择上，一道新能储备了全背接触电池技术、叠层电池技术、超高效新型太阳能电池（SFOS）等多项技术。但相较于主流企业，一道新能的产业还是相对单一。

且与同行业公司相比，资产负债率较高，流动比率较低。2020-2022年及2023年上半年，其资产负债率分别为76.38%、87.71%、86.54%和82.81%， 流动比率分别为0.94倍、0.89倍、0.98倍和1.09 倍。

更值得关注的是，由于控股股东不断增加，刘勇的股权也逐渐稀薄。IPO过会后，一道新能势必会遇到更多的挑战。

原文标题:背靠央企，大杀特杀！一道新能的起飞路