从半年4倍到跌幅8成，储能还在挤“泡沫”

A股过山车式的股价走势并不罕见，但要说短期内涨最多又跌最狠的板块，储能绝对排在前面。比如，2022年派能科技不到半年涨了近4倍，但现在距离去年股价高点已经跌了8成。阳光电源曾在半年内涨幅超过1.2倍，但如今距离股价高点也已经腰斩。

储能股价大起大落，是因为供需逻辑快速改变。2022年欧洲能源危机，导致各个国家抢装储能。与此同时，国内也有多地发布文件，要求光伏强制配置2小时等时长的储能。一时间，储能企业既有业绩又有预期。

但储能市场爆发后，跨界企业快速涌入，储能相关公司由2021年的激增到现在的5万家。供给爆发但需求却意外减缓，欧洲上半年户外储能出货量负增长。行业也随之出现市场小，企业多的局面，一场行业淘汰赛也拉开了序幕。

本文持有以下观点

1、储能投资窗口已经“关闭”。2022年国内外储能需求爆发，储能公司备受投资人青睐，半年多的时间，储能整个板块就涨了近70%。但随着供需逻辑的改变，储能内卷加剧，年初至今储能板块跌去30%，股价颓势短期内也难以逆转。

2、储能遭遇供需双杀。欧洲需求量大减，22年户外储能采购量仍未消化完。而国内储能市场明年也将遇光伏装机量增速下滑的负面影响。需求虽然不及预期，但储能技术门槛低，导致其他行业跨界涌入，储能竞争强度急剧增加。

3、储能进入淘汰赛。储能市场上的玩家已经超过了市场应有的容量。与此同时，储能行业正在从早期的“细分化”进入了综合一体化发展阶段。一体化发展，也会加速储能行业的优胜劣汰，最终实现储能市场出清。

/01/波动最剧烈的板块

储能是去年新能源投资中最为火热的板块。从2022年3月底开始，不到半年，派能科技股价不到涨了近4倍，同期阳光电源涨了也有1.2倍。

彼时市场一度对储能总结了一句话光伏涨，我也涨，我助光伏高增长；光伏跌，我也涨，独立储能也很香。

2022年的储能板块既有高预期，也有好业绩。在国内市场，中国光伏保持着高速增长，2021年新增装机量53GW，几乎是历史最高。作为光伏伴侣的储能，也受到政策鼓励，自2021年下半年，便陆续有多地发布文件，要求光伏强制配置2小时等时长的储能。在政策支持下，国内近两年新增储能装机规模有望翻倍增长。

而在海外，欧洲是传统的新能源支持方，又遇到突发的战争，导致天然气价格大涨，光伏加储能的需求强烈。2022年欧洲实现储能装机4.5GW，同比增长80.9%。出口海外的储能公司也赚得盆满钵满。2022年，派能科技营收同比增长了191.6%，净利润增长了302.5%。

国内、海外市场双开花的情况下，储能板块也备受市场青睐。从2022年3月底开始，半年多的时间，储能整个板块就涨了近70%。但储能板块的强势并没有延续，年初至今，储能板块跌超30%。部分公司股价更是大跌80%，股价更是吐出了2022年的全部涨幅。

虽然，储能公司的股价回落了。但从业绩上看，储能公司的高增长还在延续。比如，今年股价已经跌了30%的阳光电源，其上半年储能业务营收同比增长了257.3%。今年跌了40%的南都电源营收同比增长29.9%。

储能公司业绩高增长，但在资本市场却无人问津了，是因为资本市场不仅看业绩更看预期，储能公司正迎来一场供需双杀。