硅料协会报价“失真”? 硅料行业未来三年展望

关于近期硅料价格报价与硅料上市公司公布的销售价格出现较大差异，总体看，中国硅业协会的报价比硅料上市公司实际销售价格高挺多。导致硅料上市公司公布三季报时披露的硅料销售价格比很多人预想的低，也导致了市场波动。这到底是什么原因，还有硅料未来前景怎样？

我们先来看看中国硅业协会的硅料报价

资料来源中国工业协会硅业分会

整体看，国内硅料价格是从2月份开始崩塌，从240元/KG跌到7月最低的65元/KG。

上周，11月15日，中国有色金属工业协会硅业分会公布的硅料成交价格如下N型料成交平均为7.11万元/吨，周环比下跌3.79%；单晶复投料成交平均价为6.61万元/吨，周环比下跌3.22%。

2023年三季度，按月份看，7月份单晶复投料的价格大约在67元/KG，8月在75元/KG，9月大约在80元/KG。整个三季度平均价格为74.7元/KG。

再来看看国内硅料上市公司公布的3季报硅料销售价格。

大全能源公布的数据是最全面的，3季度平均销售价格为55.6元/KG，综合成本为47.8元/KG。

资料来源大全能源三季报

特变电工下面的新特能源，在三季报后的业绩交流会上透露3季度硅料的销售也是55.6元/KG。

目前国内硅料4大巨头通威股份、大全能源、新特能源、东方希望。大全能源、新特能源的售价都是55.6元/KG，通威和东方希望售价没公布，但应该也差不多。

协会报价与实际售价差异原因

根据中国工业协会硅业分会的数据，整个三季度平均价格为74.7元/KG，但硅料上市公司公布的价格为55.6元/KG，每KG相差了19元。

导致这种协会报价与上市公司实际售价差距的原因主要是硅业分会的报价是市场上流通硅料的价格，协会的数据统计其实也没有问题，问题在于现在组件公司份额基本集中在前5的企业手上，这些头部组件企业购买硅料一般是按长协价来锁定量的，在2021、2022年硅料紧缺时期，这种锁定硅料的大额长单大约占了硅料销售量的90%，导致流通到市场的量其实不多。现在长单价格是低于散单价格的，所以我们就看到硅业分会的报价与硅料企业实际售价不一样的情况。

有人会说，怎么之前硅业分会的报价与硅料企业实际售价基本是一样的，现在不一样了？很简单，现在硅料过剩了，2022年硅料紧缺，组件企业为了能拿到足够的量签长单，价格跟市场价差不多，但现在硅料过剩，这种周期长量大的订单就有了议价权，在流通价格基础上打了个折扣，所以长单价格就比散单价格低了。

三季度硅料企业综合成本及利润情况

大全能源的硅料成本在全行业仅次于通威，大全公布的综合成本为47.8元/KG，售价是55.6元/KG，每万吨利润为7830万，注意这个还只是税前利润，扣税后大约只有6000万。

新特能源因为要在国内上市，最近沟通也比较积极，新特透露的综合成本约50.5/KG，三季度硅料净利润为2.27亿。

我根据通威股份、大全能源、新特能源的综合成本和销售出货量及净利润情况进行估算，数据如下

这里说明一下，我这里的写的是综合成本而不是现金成本，现金成本的话会更低，比如大全的现金成本是41.6元/KG，综合成本包含所有成本，扣税后就可以变成净利润。

大全能源三季报的净利润为6.8亿，而大全业务基本只有硅料，看似和我计算的4.05亿有差距，但是你去看大全的扣非净利润为4.1亿，和我算的4.05亿差距很小。

通威股份三季度硅料出货量有10万吨，但考虑到有其他公司参股，实际的权益出货量为7.5万吨。通威三季报30亿净利润，但硅料的利润估计6-7亿，其他的是组件、电池片的利润，毕竟通威三季度电池片出货量就达到21GW，组件出货9GW。

由于硅业分会的三季度多晶硅平均报价为74.7元/KG，但硅料上市公司公布的价格为55.6元/KG，每KG相差了19元。折算成每万吨利润，相差了1.9亿，这就是为什么三季报出来，或者是三季报前硅料企业股价就开始下跌的原因。

我们来看看大全能源股价就比较明白市场预期了。

硅料产品属性

硅料作为组件原材料，和上游的工业硅粉一样是属于工业品，本身硅金属是非常丰富的，是不缺的，硅料成本最基本的构成因素有两个:一是电的成本，二是技术。

现在国内电成本最低的地区是新疆和内蒙，而且现在大型硅料企业基本都在这些地区建厂，这一块差距不大，代表就是大全能源，大全的厂都在新疆。

技术上主要是工艺细节改良(当然我这里说的是西门子法工艺，非颗粒硅的流化床法)，这个目前是通威做的最好，通威的电价其实比大全的略高，但综合成本更低一点。

还有就是出炉的N型硅料的比例，据我所知，N型硅料能达到90%的也就是排名前四的这几家，其他扩产或新进的厂商多数是达不到的。

硅料作为基础工业品的属性就决定了它会以成本作为定价的核心因素，所以未来在硅料过剩的情况下，成本越低，优势越大。

硅料行业未来发展前景

现在硅料行业最大的问题是因为前两年硅料太赚钱了，外面资本进来太多，还记得上年新进来的硅料企业的口号吗“明年硅料就算每吨跌到8万，我也能赚钱！”，当时硅料价格25-30万/吨，大家都觉得能赚钱，于是纷纷扩产，现在知道错了吧。这里也验证一个道理大家都觉得能赚钱的生意其实赚不到钱，而且很可能会亏钱。

下面看看近两年及未来规划的产能情况。

单位万吨

上面是我对硅料企业产能的汇总，我说明一下， 2023年的产能是已经在建和已经完成的产能，这部分是比较实在的产能，2024年的产能是有一部分已经在建，有些还在规划中的产能。表中的规划产能其实不用在意，基本完成不了的。也就是说越往后的产能就越虚。

2023年10月30日，大全能源发布《关于全资子公司二期10万吨高纯多晶硅项目延期的公告》，你看大全都把项目延期了，我觉得很多新进或扩产的硅料企业，只要今年没有开工建的，延期概率挺大的，一旦延期，后面再建的概率不高的，因为2023年4季度硅料实际销售价格就在50元/KG上下，那些新上的项目，综合成本比前4的企业还有差距，综合成本在60元/KG左右，建成就亏损，还建它干嘛呢？

预计明年硅料价格可能在50元/KG波动，注意这里的价格是指实际销售价格，不是硅料协会公布的价格。这代表除排名前4的这几家可能还有点利润，其他扩产企业基本是没利润的，要不停工，要不停建。

个人预计2024年的产能就能到270-280万吨，2025年起码300万吨。按行业内标准，3000吨硅料就能满足1GW组件原料需求计算，300万吨硅料对应的组件年出货量是1000GW。那么什么时候全球光伏需求才能达到1000GW呢？

未来光伏装机量需求预测

预计2023年全球光伏新增装机量大约为380GW，按11.2容配比计算，组件出货量约457GW。假设全球未来三年年均增长25%，未来三年组件出货量预测如下

假设全球未来三年年均增长30%，未来三年组件出货量预测如下

也就是说全球光伏新增装机量按30%增速计算，国内硅料能满足2026年的组件出货要求。这代表，硅料价格其实很难上去的。也代表着两年硅料价格很可能保持低位。

硅料行业未来看点

硅料行业的危机大家都很清楚了，那未来机会点在哪？硅料行业未来机会就在于市场自我调节，现在规划的这么多产能，在未来两年真真建成的有多少呢？会不会最终的产能通过市场调节，产能变得没大家预计的多，还有光伏新增装机会不会在某一年又爆发增长呢？就像2022、2023年这样。所以看行业，往往是看3-5年，等一个大机会，捉住一个大机会基本能赚一辈子的钱。

原文标题:硅料协会报价“失真”? 硅料行业未来三年展望