制胜下半场，环保企业的挑战与突围

作者｜青山研究院

导语：增长是企业永续不变的目标，如何永续增长是企业积极求变的过程。

随着中国环保产业步入下半场，一个关于企业增长的概念在环保行业被频频论及——第二增长曲线。

从行业研究角度看，这是一个很值得关注的现象。当环保企业开始思考第二增长曲线，而不止步于“政策驱动、资源为王”的传统观念，这一定程度上意味着行业在发生全新的转变。

第二增长曲线的概念出自英国管理大师查尔斯·汉迪《第二曲线：跨越“S型曲线”的二次增长》一书，要义是探讨企业的生命周期和持续增长。

每个企业都会经历诞生、成长、成熟、衰退的过程，这个过程表现为一个S型曲线，称为第一曲线。

对应到环保行业可以看到，过去大多数环保企业的发展都遵循S型曲线，即从前期的投入到中期的发展、接着到达巅峰后逐渐走向衰退。甚至可以结合当下显著的行业周期特征预测，未来还会有大量的环保企业走入S型曲线困境，包括头部的、成规模的企业。

而第二增长曲线则是在S型曲线中增长到达顶峰时找到新的增长路径，从而突破原增长模式的生命周期，使企业焕发新的生机。

显然，第二增长曲线的理论直击当前众多环保企业的核心痛点。当前很多环保企业的发展已经到了固有模式的极限点，业内三五年原地踏步的企业不在少数，业绩波动下滑也早已不是稀奇事。

环保企业该如何打造第二增长曲线，这是青山研究院这几年结合产业趋势重点开展的研究课题，在此过程中我们一直在跟踪有关动向并予以分析。

3月1日，全国工商联环境商会举行主题为“后疫情时代，环境产业如何打造二次增长曲线”的媒体见面会，会上多位企业家和行业专家就有关话题发表观点。

每年“两会“前，全国工商联环境商会都在北京举办环境企业家媒体见面会，同时分享环境商会提交两会的提案议案。

本文结合有关讨论，就环保企业的第二增长曲线展开进一步分析，欢迎大家留言讨论。

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行业遭遇周期性震荡

环企普遍面临增长困境

当行业在广泛讨论第二增长曲线，说明第一增长模式已经出现状况。以近两年的行业业绩数据看，87％以上的环保企业面临业绩增长的困境。那么，环保企业到底遭遇了什么？

1、环保行业陷入低毛利陷阱

进入“十四五”以来，环保上市企业普遍出现收不增利的现象。

根据上市公司相关统计数据，相较于“十三五”时期毛利率的稳定水平，“十四五”的前面两年环保产业平均毛利率持续下滑。

环境商会会长、清新环境总裁李其林在媒体见面会上讲到，“毛利率下滑受到宏观经济形势下行以及行业同质化竞争影响，但也是行业竞争力减弱的明显标志，这里面有比较复杂的原因，但具体来讲，实际上体现了整个商业模式在收费机制上遇到挑战”。

如何克服低毛利陷阱是整个行业面对的挑战。

2、环保行业格局发生巨变

随着近几年各路豪强的进场，环保行业的竞争日益激烈，行业洗牌的趋势愈加明显。

截至目前，已有近半数央企布局环保行业，27多家省级环保集团相继成立。民营企业群体中，最近5年有近百家环保细分赛道的企业上市。

整个行业在激变中形成新的格局。

3、工程时代在走向终结

环保市场主要依赖政府付费和环保监管，但这二者的势能在上一波高速增长中已经充分释放，这是2021年以来环保企业业绩状况普遍不温不火的原因之一。

工程时代是环保行业的一个周期，这个周期下以工程驱动的商业逻辑并没有什么问题，问题在于这个周期的期限在逼近，而大量环保企业的商业模式和组织构架建立在工程业务上，釜底抽薪的危机随时可能爆发。

过去近几年环保行业的热度确实是推向了历史高点，但工程逻辑下的高速增长终究是一晌贪欢，工程时代的渐渐淡去意味着环保企业的“第一增长曲线”普遍见顶。

4、政府、银行双双紧缩

PPP模式大爆发的时候，表面上看欣欣向荣，但背后留有极大的不确定性，因为当大环境变动导致财政支付能力出现波动，企业的现金流将会遭受巨大挑战。当下一些头部的企业就处在这种艰难状态下，而头部企业的艰难又会向下游的小企业传导，进而使整个行业陷入困境。

PPP暴雷事件把一批环保民营企业打回了原型，背后深层原因是，现阶段各地方的财政收入支撑不住环保产业这么快速的增长投入。

在金融及资本方面，银行在大环境的诸多不确定因素下变得愈加谨慎、保守，环保企业想要获得银行贷款实在太难。而资本视角下，环保行业重资产模式、低利润空间、长回收期的特点，决定了这不是一个性感的标的产业。

针对当前环境，首钢基金首席经济学家、兴业银行原首席策略师乔永远表示，“国内的生长环境正在面临比较大的变化。我们明显看到，比较系统的去杠杆或者去产能的周期正在进入尾声”。

综合各方面的情况，环保企业的第一增长曲线普遍已经见顶。