10月进口接近3000万吨 煤市供需两弱何时结束?

上周五，主要煤企内蒙站台外购价下跌，市场情绪进一步降温;终端用户观望态势浓厚，询货问价冷清，少量刚需还价水平偏低，市场依旧疲软。对于后市预期，短期内，非电企业用煤需求不振，叠加电厂日耗偏低，整体采购积极性偏低。而11月中下旬或成为市场拐点，非电企业库存低位，叠加冬储补库需求仍在，未来仍有释放预期，后期市场有反弹可能。

煤炭市场保持供需两弱走势，后续市场需要关注的焦点，是：生产和运输恢复的快，还是电厂日耗恢复的快?目前疫情影响仍在持续，主产区的疫情有好转，但主要运煤通道恢复缓慢，日运量稳定在50万吨左右，汽运煤因无利润而减少。而第三通道也受疫情影响，日运量从40万吨的高位降至32万吨左右。两大运煤大通道先后出现疫情，影响发运的同时，下游用煤并不紧张，显示了需求的低迷。进入11月份，环渤海港口库存稳中下降，煤价稳中回落。

短期内，煤炭外运的问题难解决;此外，还需关注疫情的发展。对于坑口来说，煤矿生产后出货困难，顶仓后库存积压，煤价承压下行。对于港口来说，调入低位运行，环渤海10港库存已降至1800万吨，持续低库存和优质煤紧缺对市场来说是一个强有力的支撑，叠加坑口煤价跌幅有限，促使港口煤价不好大跌。从需求端看，内陆日耗恢复速度会快于沿海地区;且南方部分城市疫情也在恢复中，11月份的电厂日耗会出现前低后高的走势。目前，沿海地区民用电和工业用电迟迟不振，沿海八省电厂日耗保持在170万吨左右。电厂日耗偏低，叠加进口煤增加，促使存煤可用天数偏高，北上拉煤的积极性也不高。而部分贸易商抛出库存，并期望铁路运输恢复正常后再抄底，造成港口煤价在秋末冬初出现回落。煤价在10月24日达到一个最高点后，支撑力度随之减弱，累计下跌了70元/吨。此外，进口煤价差优势明显，终端招标采购偏好;继9月份进口煤破3000万吨之后，10月份进口2918万吨，进口补充作用明显。

综合分析，需求未明显回升、下锚船未见增加;但上游供应也不乐观，汽运减少，部分贸易商手中煤已抛售完毕。后续一旦需求恢复，市场会缓慢转好。预计本周，港口煤价先跌后稳。