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双良节能深涉光伏激进负债率82% 募资35亿资金仍然不足

来源:
时间:2022-10-14 09:01:22
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双良节能深涉光伏激进负债率82% 募资35亿资金仍然不足究竟是光伏行业内卷太严重,还是双良节能过于激进?跑步入场光伏硅片领域的双良节能,频频大动作令市场吃惊。10月13日晚间,双良

究竟是光伏行业内卷太严重,还是双良节能过于激进?

跑步入场光伏硅片领域的双良节能,频频大动作令市场吃惊。10月13日晚间,双良节能公告,全资子公司双良硅材料(包头)有限公司(以下简称“双良包头公司”)签订采购合同,预计采购470.56亿元多晶硅料。

国庆前夕,双良节能刚披露两份重磅多晶硅料采购合同,金额合计约为657亿元。

不到半个月签署1127亿元多晶硅料采购长单,而公司总资产为162.29亿元,双良节能足够生猛。

实际上,据不完全统计,近一年来,双良节能累计已经签署了约2450亿元的采购长单。与之对应的是,公司签署了约900亿元硅片销售合同。

2015年,双良节能涉足光伏,去年延伸产业链进军硅片领域,堪称是后起之秀。

长江商报记者发现,在光伏产业高景气周期,双良节能高歌猛进式扩张,风险已经暗藏。截至今年6月底,公司资产负债率达82.65%,为历史高位,需要警惕。

近一年签署2450亿采购长单

锁料!锁料!双良节能的大动作不断。

10月13日晚间,双良节能公告,全资子公司双良包头公司与新疆大全新能源股份有限公司、内蒙古大全新能源有限公司签订了《多晶硅采购供应合同》,合同约定2022年至2027年双良包头公司预计向卖方采购多晶硅料共15.53万吨,按照PV Infolink最新(2022年10月12日)公布的多晶硅致密料均价30.30万元/吨(含税)测算,预计采购金额约为470.56亿元(含税)。

不久前的9月29日,双良节能一口气签下两份订单,涉及的金额预计高达657亿元。

根据公告,当日,双良节能全资子公司双良包头公司分别与新特能源股份有限公司、新疆新特晶体硅高科技有限公司、内蒙古新特硅材料有限公司、新特硅基新材料有限公司签订了《多晶硅战略合作买卖协议书》,约定2023年至2030年,双良包头公司预计向上述四家卖方公司采购多晶硅料共15万吨,按当时最新单晶硅致密料成交均价测算,预计采购金额约为454.50亿元(含税)。

公开资料显示,上述卖方四家公司系特变电工旗下公司。

除了向特变电工采购多晶硅料,双良节能还向上海东方希望能源控股有限公司(以下简称“东方希望能源”)采购。也是在9月29日,双良节能全资子公司江苏双良硅材料科技有限公司(以下简称“江苏双良”)向东方希望能源签订《多晶硅销售框架合同》,约定2022年至2026年,江苏双良预计向东方希望能源采购多晶硅料6.68万吨,按照当时最新公布的多晶硅致密料成交均价测算,预计采购金额约为202.40亿元(含税)。

上述合同约定采取月度议价方式进行,实际采购金额可能会有变动。

长江商报记者梳理发现,双良节能锁料动作不少。

就在今年7月13日,双良包头公司已经与特变电工旗下的上述4家公司签署《多晶硅战略合作买卖协议书》,约定2023年至2030年,双良包头公司预计向特变电工方面采购多晶硅料20.19万吨,按当时最新单晶硅致密料成交均价测算,预计采购金额约为584.70亿元(含税)。双方约定,实际采购价格采取月度议价方式,故采购数量及采购金额可能有变动。

也是在今年7月,双良包头公司与A股公司通威股份旗下四家子公司签署《多晶硅购销框架协议》,合同约定2022年至2026年买方向卖方采购多晶硅料约22.25万吨,按当时最新单晶硅致密料成交均价测算,预计采购金额约为560亿元(不含税)。

类似的动作还有不少。去年11月,双良包头公司与亚洲硅业(青海)公司签订《购销长单合同》,约定2021年12月—2026年11月期间,双良包头公司采购多晶硅料约2.521万吨,预计采购金额约为68.04亿元(含税)。

去年9月22日,双良包头公司与江苏中能硅业方面签约,约定2021年9月—2026年12月,双良包头公司向前述卖方采购原材料多晶硅料5.275万吨,预计采购金额约为 112.09亿元(含税)。

综上,仅从公司披露的上述订单来看,涉及的多晶硅料高达70.92万吨,时间从2021年9月到2030年,预计采购金额合计超2450亿元。

签订2450亿元的采购长单,双良节能的扩张动作之大可见一斑。

募资35亿资金仍然不足

接二连三签订巨额多晶硅料采购长单,锁料以保障未来硅料之需。那么,双良节能能够顺利消化吗?

公开资料显示,双良节能于2003年登陆上交所。上市之初,双良节能主营溴冷机,此后陆续开展换热器、空冷器业务,逐渐形成了公司的节能节水板块。

2015年,双良节能剥离了化工业务,同时注入多晶硅还原炉资产,并迅速成为国内多晶硅还原炉龙头。

2021年,光伏产业日趋火爆,资本争相入局,行业内企业纷纷扩产。双良节能抓住时机,同比延伸产业链,迅速跨进光伏硅片领域。

进军光伏硅片领域,双良节能是有条件的,无论是技术还是客户,都不可或缺。

针对旗下2450亿元采购订单事项,双良节能称,公司销售订单饱满。

去年以来,双良节能大举扩产。公司称,截至今年6月底,公司单晶一厂560台单晶炉和单晶二厂800台单晶炉均已全部投产运行、满负荷生产,年产能已超20GW,预计年内公司大尺寸硅棒/硅片实际产能将实现50G。

销售订单方面,今年7月,公司连签两份销售合同,分别向正泰新能科技有限公司方面及华晟新材料销售单晶硅片,金额预计为90.92亿元、30.24亿元(均为含税),合计约为121亿元。

不完全统计,从去年10月份至今年7月,双良节能先后与通威股份、天合光能、爱旭 股份、阿特斯、东方日升等多家主流电池厂商签订硅片供应长单。根据国联证券统计,上述硅片合同订单预计总额达779.1亿元(含税)。加上7月签订的这两笔订单,双良节能在不到一年时间内,签订了900.26亿元销售订单。

不过,2450亿元硅料采购订单与900亿元硅片销售长单,二者之间的差距不小。

进军光伏硅片后,双良节能的经营业绩大幅增长。2021年,公司实现营业收入38.30亿元,同比增长84.87%,归属于上市公司股东的净利润(下称净“利润”)3.10亿元,同比增长125.68%。今年上半年,公司实现营业收入42.96亿元,同比增长243.87%,净利润为3.53亿元,同比增长244.74%。半年的营业收入、净利润均已经明显超过去年全年。

不过,随着投资布局,双良节能的资产负债率急剧飙升。截至今年6月底,公司资产负债率达82.65%,较2020年底的46.16%上升36.49个百分点,较今年初72.66%也上升了约10个百分点。

截至今年6月底,公司账面货币资金31.52亿元,对应的短期债务33.93亿元,货币资金基本上够还短期债务。

今年8月,历经一年谋划,双良节能完成了定增,募资34.88亿元。这笔资金,4.88亿元用于补充流动资金,30亿元用于建设双良硅材料(包头)有限公司40GW单晶硅一期项目。

据披露,双良硅材料(包头)有限公司40GW单晶硅一期项目总投资70亿元。显然,30亿元募资还不够上述项目建设,双良节能尚需进一步筹资。

在高景气时急剧扩张,双良节能需要头脑清醒,谨防市场竞争激烈、市场行情反转。

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