休眠期过后 煤价何去何从?

八月份的持续高温天气造成了用电负荷激增，加之水电出力不足，火电发电量同比增长了14.8%，加速了火电厂库存尤其高卡煤的消耗。于是乎，八月底、九月上中旬，电厂出现强烈的补库需求。而非电行业复产复工，也需要增加市场煤采购，拉动市场悄然转好。经过积极采购之后，到了九月底，全国重点电厂和沿海电厂存煤数量和质量均有了很大程度的改善。由于各大主力电厂的用煤主要以长协为主，价格和数量都有保证;在长协供应及时充足的情况下，后续对市场煤的需求将有所减少。

产地方面，回顾在煤价上涨阶段，下游用户在买涨不买跌心理下，采购积极性提高，库存水平有所提升。而国庆期间，下游用户对煤价接受度减弱，市场观望情绪增加，产地销售趋缓。产地后市并不悲观，现阶段受市场情绪下行影响，煤价稍有下降;但由于区域内市场煤供应依旧偏紧，在下游刚需采购支撑下，供需紧平衡局面难以扭转。此外，长江中下游区域旱情严重，水电补充不及，火电压力增加，相关区域加快补库节奏。北方地区即将进入供暖期，终端冬储补库需求仍存，采购仍将持续。预计后期煤价下降幅度有限。

环渤海港口方面，由于化工、建材等高耗企业以及部分电力企业均已提前备货采购。国庆长假期间，市场观望情绪浓厚;为规避后市风险，贸易商、终端及民用除刚需外，暂缓采购，市场成交整体偏少。七天国庆长假，南方先是出现38摄氏度的高温天气，随后在10月7日江浙沪等地气温骤然至16摄氏度，电厂负荷回落;而国庆长假期间，大量企业放假，也在很大程度上影响了社会用电量。节后，部分区域机组检修结束，电厂机组恢复运行，预计日耗缓慢回升。随着重要会议临近，火工品管控趋严，部分中小煤矿选择在重要会议期间停产，预计将减少煤炭供应量。但电厂多以政策性补库为主，保障会议期间电力系统的正常运行即可。

十月份，先进产能加快释放，但重要会议召开，月煤炭产量或受限。与此同时，国际煤价飙升，进口煤到港量出现回落。虽然电厂日耗呈季节性回落，但受水电出力减少影响，电厂日耗仍会高于往年水平同期水平;政策压力之下，煤价大涨的机会也不多，预计维持高位震荡。