涨疯了！2年狂飙10几倍，德业股份要做下一个“阳光电源”！

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“这是新能源大爆炸的第385篇原创文章”

家电真是一个好行业，这不，现在最热火朝天的储能，也可以是家电行业范畴，欧洲人已经开始做了示范了．．．．．．

01 出尽风头的德业

此前覆盖德业股份的时候，leo就跟大家说过家电行业属于长期都非常优秀的行业，不仅行业本身有巨大的想象空间，而且企业向其他领域转型的也是相对容易的，尤其是面向C端的制造业。毕竟制造业说白了就是规模制造能力、品牌和渠道，而这些都是家电巨头们非常熟悉的玩法了。

当然了，要进入新行业而且取得成功，也需要家电企业们能提前看到全新的行业趋势并及早进入，借助自身的制造能力和渠道能力，尽早的在新行业取得先发优势。

德业股份就是这么做的，而且做得很不错，现在在新能源行业也取得了一定的先发优势，在资本市场上也出尽了风头。

这种风光程度，连美的这种家电巨头都羡慕不已，这很可能也是它一口气就拿下合康新能和科陆电子控股权的原因，毕竟新能源行业不论是市场空间确定性，还是资本市场的追捧，在未来一段时间里，都是确定性非常强的。

而且德业本来就只是美的的一个供应商，相比美的这种巨无霸，完全不可同日而语，没想到这一轮新能源行业大爆发，资本市场上它都飙涨到700多亿了。

德业原来是做注塑件，模具起家的，后面又进入了热交换器行业，并成为美的这块的主要供应商，同时还有环境电器业务，生产销售各种除湿机、加湿器、空气净化器等。 如果说它依然只是这些业务的话，那么到现在，他在A股里面也只能沦为无名之辈。

但很幸运的是，他很敏锐的发现了逆变器行业的机会，在2016年通过并购了宁波大学下面一个独立学院的一个教授的创业团队的专利和商标，进入逆变器和储能行业。

经过几年的发展，逆变器业务也起来了，公司很幸运的踏上了行业的爆发，以及资本市场对于新能源业务的追捧，收了个双黄蛋！

今年由于俄乌地缘政治冲突，欧洲的户用储能市场大爆发，德业的逆变器业务主要就是以户用为主，而且有很大一部分营收就来自海外，公司再次受到市场的爆炒，股价再创历史新高，不止完成了2年10几倍的伟业，而且市值也逼近800亿。

那么究竟公司是不是真的那么受益于户用储能行业的发展，公司的逆变器和储能业务究竟做的怎么样？今天就通过公司的2021年报来追踪一下。

02 德业股份2021年报简析

公司2021年，实现营业收入41．68亿元，同比增长37．85％；归母净利润5．79亿元，同比增长51．28％；扣非净利润5．33亿元，同比增长53．91％；经营活动产生的现金流量净额为7．96亿元，同比增长 75．59％。

跟有些公司21年的增长水分极高不同，公司的2020的业绩也是很扎实的，所以德业的这份年报毫无疑问是非常亮眼的，如果只是看财务数字，不论是绝对值还是增幅，都无可挑剔。

分产品来看 2021 年热交换器产品实现营业收入23．3亿，同比增长 12．42％，占公司主营业务收入比重为 56．21％。

虽然营收增长了，但主要是上游原材料涨价，公司调价的结果，销售套数相比2020年是下滑的，毛利和净利均同比下滑了。

这个也没办法，去年对于绝大多数制造业而言都是很难的，尤其出口导向型的企业更难，德业还算不错的，还可以调价，很多议价权不强的公司，只能自己承担上游原材料涨价压力的公司，要不就是卖不动，要不就是卖的越多亏得越多。

除湿机产品实现营业收入5．62亿元，同比增长 23．75％，占公司主营业务收入比重为 13．58％。虽然市场对它这块业务并没有太看好，担心后续随着行业竞争加剧，会越来越难，但公司进入的比较早，依然有比较强的口碑效应。

去年的产品国内销量稳中有增，连续五年在京东、天猫线上平台实现同类产品销售收入第一，而且正在逐步铺线下渠道，另外，海外市场也在大力的拓展。

客观的讲，在去年那种大环境之下，公司的热交换器和除湿机业务有这样的表现还算不错的了，至少在制造业里算不错的了。

不过这两块并不是市场关注的点，市场最关注的还是它的逆变器业务！

2021 年公司的逆变器业务实现营收12亿，同比增长 262．34％，占公司主营营业业务收入比重为 28．92％。逆变器业务成为 2021 年公司营收增速最快、营收贡献率第二、利润贡献率第一的业务板块。 目前公司的逆变器产品主要有储能逆变器、组串式逆变器和微型并网逆变器，去年储能逆变器销售了 7．03 万台，录得销售收入5．32亿，同比增长 265．27％，组串式并网逆变器21．5 万台，销售收入5．4亿，同比增长 265．53％，微型并网逆变器 10．29 万台，销售收入1．07亿，同比增长 257．94％ ！ 全部实现高速增长！

03 高速发展的逆变器业务

此前咱们也追踪了几个逆变器公司了，目前看下来，增速方面除了储能逆变器的增速比不上锦浪科技，其他的都远远好过于其他的逆变器公司，虽然相比阳光、锦浪、固德威，德业的逆变器业务的体量还小一些，但增速实在太快了，这也就难怪它的市值都超过了固德威了。

剔除掉热交换器和环境电器的业务，单就逆变器业务的市值，应该是超过固德威的，毕竟市场当前很难给其他两个业务多高的估值水平。

2021 年逆变器的亮眼表现，得益于公司在去年上半年对主要电子元器件提前备货控制成本， 下半年大力投入研发力量对依赖进口的电子元器件进行国产替代的测试并投入生产。另外推动精细化管理，结合多年深耕传统家电业务对成本控制的天然优势，有效控制了产品成本。

而且去年公司也在产品矩阵上取得了突破，推出包括 8KW／10KW／12KW 三相低压户用储能逆变器、15kw 低压裂相储能逆变器、具备四路 MPPT 输入，2000W 输出的功率等级，适配高功率 210 组件，具备无功补偿功能的全新一代微型逆变器等一系列全新机型。

说实话，年报看到这里，其他的我就不想看了，可以说，就几个主业非逆变器的企业中，就德业确确实实在业务上体现出了自己的成长性，其他的不论是科华数据还是科士达，至少从去年的财报看，依然只是炒作更多。

我们说投资不能只看财报，但不得不承认，优秀的公司财报也会说话，至少德业逆变器业务2021年的表现证明了自己对得起市场对自己的追捧。

它将会是后面非常值得重点关注的逆变器公司了！

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