中国石油的高光时刻，传统能源增产不足顺周期行情可期？

6月9日，仁智股份、准油股份、天富能源、贵州燃气涨停，恒泰艾普、潜能恒信、海默科技等涨幅居前，中国石油涨超2％。油气行业是这些年来较冷门的板块，一是因为我国倡导新能源转型，这种传统能源的消费正逐渐减少，二是因为前些时间世界较为和平能源产量充足。为何如今这个看似转变为夕阳板块的油气行业重新回归我们的视线？这段顺周期行情是刚刚开始还是即将结束？本文将进一步分析以上问题。

世界局势紧张加速油气资源短缺，OPEC＋增产存在落空风险

自2020年4月以来，国际原油价格持续走高，自2020年4月以来，俄乌冲突引发全球原油供应恐慌，国际原油价格持续飙升，3月8日达到每桶137美元，创2010年以来最高纪录。

EIA在五月份的 STEO报告中预计，Brent原油到2022年将会达到每桶103．35美元，到2023年将会达到97．24美元。OPEC＋决定提前一个月完成原先的增产计划，把原本应该在9月增产的43．2万桶／日分摊到7－8月，即每个月增加64．8万桶／日（较原计划43．2万桶／日增加50％），到8月完成原定于9月完成的增产目标。

美国希望通过要求欧佩克＋增加原油产量来缓解市场对供应的担忧，从而阻止油价继续上涨。据 EIA称，由于西方国家的制裁，俄罗斯四月份的原油日产量月度下降了100万桶，而随着欧盟逐步实施对俄罗斯的禁令，俄罗斯每天的原油供应或将减少300万桶。

同时，这一增长将按比例分配给欧佩克成员国，根据 IEA的数据，除了伊朗之外， OPEC剩余产能主要集中在每天184万桶和109万桶的沙特和阿联酋。中泰证券认为，在现实面前， OPEC＋的增产计划或“有心无力”，其实际增产数量不及计划，同时也无法弥补因俄罗斯对原油制裁而造成的供应缺口，全球原油市场仍将维持供不应求的格局。

油价持续高位将利好哪些行业

多项因素支撑油价短期内大幅上涨。首先夏季是美国的出行高峰，用油需求升温。其次，上海疫情得到有效控制并稳步推进复工复产，推动原油需求大幅回升。除此之外，海外制造业和服务业正持续复苏，居民需求旺盛，原油需求增加。考虑到原油供应仍然偏紧，供需缺口或进一步扩大。

整体来看，原油供需失衡的压力短期内难以缓解，预计国际油价仍将维持震荡上行的趋势。既然有了油价有望保持高位的前提，就可以继续推导将会利于哪些行业。油价上涨拉动石油企业业绩，上游资本开支回暖，相关化学品价格增扩，中泰证券建议关注中国石油、中国海油、中曼石油、中海油服、迪威尔、宝丰能源、卫星化学等企业。

俄乌冲突持续，欧盟对俄的“禁油令”进一步加剧了供需关系的紧张；欧佩克＋增产不及预期，原油价格持续走高，或继续推动全球油气开采资本支出上升。根据 IHS Markit的数据，全球油气上游勘探资本支出在2022年同比增长24％。就国内而言，原油对外依存度上升超过70％，对外依存度超过40％，国家能源安全刻不容缓。在“七年计划”和当前油价高涨的情况下，“三桶油”将加大资本支出的意愿。我国海上油气资源开发潜力巨大，海上石油开采成本不断降低，海上油气生产具有可持续性。

华鑫证券认为可以关注中海油服，作为海上油气开采服务的龙头企业，在技术、规模上都有一定的优势。俄乌冲突推动国际原油价格上扬，由于下游产品价格上涨增厚煤化工利润，从而提升无烟煤需求、推动无烟煤价上涨，截至5月末， LNG、尿素、甲醇、聚丙烯价格分别较年初上涨41％、28％、11％、聚丙烯价格分别较年初上涨41％、28％、11％、4％。

油气价格受地缘政治影响有望保持高位运行，煤制化工品加工价差在出口＋需求复苏下有望持续走扩，华创证券建议关注煤制烯烃板块的宝丰能源、炭黑行业金能科技、黑猫股份、龙星化工。当然这些行业受益的前提都是油价高企，因此对于油价影响因素投资者也应加以关注。

小编认为后续需要关注的因素有

1伊朗产量回归的可能性和速度。

2俄罗斯未来产量在俄乌冲突背景下的变化。

3全球疫情进展情况。

4国际能源署可能进一步释放战略储备。

与此同时，欧洲炼厂目前的开工率较低，主要是由于天然气价格上涨、俄油进口减少、检修季节和能源成本上升。检修季节过后，需关注欧洲炼厂开工率的提升。与此同时，欧洲柴油短缺状况短期内难以改善。

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