需求兑现不及预期 煤价能否持续走强

目前，北方港口库存整体处于高位，截至6月7日，北方九港库存2253.2万吨。在发运利润支撑下，贸易商发运积极，铁路运量基本维持满发状态，短期港口调入量将保持高位，库存维持高位震荡。

目前，下游电厂依靠长协拉运供给能够满足需求，对市场煤采购需求不多。受发运成本增加影响，港口市场情绪偏强，贸易商存挺价惜售心态，但在中下游库存高位下，后期如果需求未按预期兑现，煤价将难以持续走强。

因此，煤价走势变化仍取决于下游需求恢复节奏情况。

当前，下游处于复工复产初期，日耗恢复不明显。终端日耗未有明显恢复，近日沿海八省终端日耗同比下降仍在10%以上，库存仍处于高位，截至6月6日，沿海八省煤炭库存同比增加560万吨。

未来十天，江南中南部华南降雨偏多，水电出力将继续保持高位，压制火电增量释放。江南中南部、华南以及西南地区东部累计降雨量有50～120毫米，其中湖南南部、江西南部、浙江南部、福建、广东、广西及云南南部等地的部分地区有150～200毫米，局地超过300毫米。

但随着国内疫情防控取得较大成效，各地区各行业开工率陆续回升，国内经济加快回暖。叠加气温回升，电厂发电负荷将提高。

此外，水泥、建材等非电行业用煤需求增加对煤价有一定支撑。

正值下游耗煤需求回升时期，沿海煤炭市场受多方面因素扰动，但受水电保持高位、工业用电需求回升偏慢影响，预计沿海终端耗煤保持偏弱态势。在长协煤保障下，下游对市场煤的采购需求仍难以明显释放，电力用户在长协保障下整体库存将保持高位。

虽然后市预期向好，终端补库采购需求仍存，但若需求不及预期或需求恢复时间较迟，煤价将难以持续走强。在迎峰度夏用煤旺季前到港成本对港口市场仍有较强支撑。