煤市拐点何时出现?

上周前半程，大秦线检修正酣，流向环渤海港口的现货略显紧张，到港成本居高不下;叠加政策调控尚未显威，卖方看涨。上周后半程，大秦线检修顺利结束，市场供增预期抬升，市场情绪转弱，部分贸易商开始降价出货;而在“高库存、低日耗、限价采购”的情况下，电力终端观望情绪加重;叠加煤价回落之后，非电行业保持观望，促使港口煤价止涨回落。

本周初，主力电厂依托长协，不急于采购;叠加日耗偏低，需求不及预期，只有部分非电刚需询货。政策风险压力加大，市场避险情绪升温，贸易商不敢大量囤煤，报价较稳。上级主管部门提出以煤炭为“锚”，做好能源保供稳价，通过稳煤价来稳电价。并连续在官网上发文，解读煤炭价格调控监管政策，引导及规范市场行为。主产区相继对当地企业开展价格调查和政策提醒，要求其将价格控制在合理区间内。当前市场风险加大，政策高压之下，港口煤市降温。与此同时，需求端暂无明显提振。华东地区气温偏低，上海地区气温只有18-22摄氏度，空调并未开启;国内疫情仍有反复，市场信心低迷，内需提振乏力。造成用电量和耗煤支撑较弱，沿海八省电厂日耗保持在150-160万吨之间。而目前，主力电厂库存充足，长协保障力度较大，大部分主力电厂暂无大规模提库要求。统调电厂、重点电厂和沿海八省电厂库存高位，且日耗偏低，可用天数高达20天。

预计煤市的拐点很可能在月底出现。首先，上海疫情及其对长三角地区连带经济冲击逐步消退，沿海地区经济活动日趋活跃，工业用电负荷有所抬升，终端日耗缓慢复苏。其次，现货不足的情况下，下游主打长协，维持经济适量采购。随着经济复苏的加快，终端耗煤数量增加;而部分中小用户出于成本考虑，并未大量存煤，日耗一旦拉起，存煤可用天数减少，采购积极性就会恢复。再次，进口煤经济性较差、到港量难有增加。低价长协煤配额不均、高卡煤占比少，部分地区库存偏低等因素影响，下游用户存在夏季之前备库、提质要求，并拉动需求，市场采购阶段性向好的可能性增加。