光伏装机不惧价格高企，市场端与制造端价值重

今年以来，组件价格继续高企，总体维持在1.9元/W左右的高位，近日甚至还有进一步涨价的风向。

但是，今年国内外光伏装机表现亮眼，不惧组件价格高企，看似不明觉厉，实则光伏装机影响因素正从“制造端”转向“市场端”，光伏行业价值链正在迎来新一轮重构。

好不热闹。

光伏装机蓄势再出发

2021年，受光伏组件价格上涨的冲击，全球及国内光伏装机不及预期，全球光伏装机同比增长30%，国内光伏装机增速仅14%，其中集中式电站下滑27%，增长主力来自价格承受力更强的户用光伏，同比增长116%。

今年以来，市场端明显回暖。

一季度，国内光伏装机13.21GW，同比增长148%，其中集中式4.34GW(占比33%)，同比增长72%;分布式8.87GW(占比67%)，同比增长215%，其中工商分布式6.32GW，同比增长308%;户用光伏2.55GW，同比增长102.4%。4月份，国内光伏装机继续保持快速增长态势。

海外市场需求同样旺盛，今年1-3月我国光伏组件出口额约106亿美元，同比增长123%;出口量约41.3GW，同比增长109%。

此外，欧盟正在考虑所有新建建筑都必须安装屋顶光伏系统，便于摆脱能源依赖。欧洲市场是中国光伏组件出口的第一大海外市场，2021年及今年一季度占比超过40%。

过去一年，光伏行业在“碳中和”浪潮中大红大紫，资本汹涌，预期爆棚，制造端价格大幅上涨，严重制约了下游装机需求。

如今，组件价格依然高企，甚至不降反涨，为何装机反而转向回暖，大有需求积蓄之后再释放的态势，尽管有类似大型风光基地这样的政策推动，但去补贴之后，光伏装机终究还是市场化行为。这又如何理解?

从“制造端主导”转向“市场端主导”

关于光伏电站投资的影响因素，本公众号于今年4月1日和4月9日分别发表了《成本向下，负担向上，光伏收益率难逃宏观局限性》和《对比锂电，谁说光伏上游没有“稀缺资源”?》，都有涉及，相关观点：

“光伏平价之后，决定光伏项目收益率的关键因素将不再是制造端，而是太阳光资源的可获得性及其潜在的获得成本，不同国家、地区或领域存在差异。”

“目前，在获取国内光伏资源的时候，正在承担越来越多的花式负担，潜在获得成本繁杂，并逐渐沦为公共事业，难以享受超额收益，收益率与我国宏观收益率趋于一致。”

“在目前较低宏观利率水平的背景下，社会资金充裕，优质资产稀缺，市场供需充分博弈，光伏项目很难享受超额收益，合理收益率将是正常状态，各种花式负担必然会层出不穷地冲击光伏度电成本下降带来的收益。”

“目前那些观望的装机需求，还在期盼光伏制造端成本下降，可能意义不大，因为这无助于提升收益率。而这一切，更像是光伏行业的一个宏观宿命。”

概言之，光伏电站的收益率决定因素，正在从以前的“制造端(技术成本)导向”，转变为“市场端(非技术成本)导向”。组件价格因素对收益率的直接影响正在减弱，组件价格高企，非技术成本变低;组件价格回落，非技术成本变高，最终收益率并非微观的组件价格决定，而是宏观收益率决定。

为此，光伏电站收益率的决定因素正在发生变化，市场端的认识也逐渐客观理性，不得不接受现实。

市场端与制造端之间的商业关系已经发生微妙变化，上下游之间的博弈也呈现新态势，为此市场端的装机需求正在摆脱组件价格(技术成本)的扰动，更多考虑资金成本、宏观收益率、隐性花式负担、碳排放等非技术成本，回归宏观现实。

市场端也有超额利润

光伏不光是技术活，还是市场活，光伏装机不仅受技术成本影响，而且越来越受市场端非技术成本的影响。

在这个背景下，市场端的重要性也越来越重要。就跟家电、手机、汽车等消费品一样，在推广初期，产品、技术及成本等制造因素很重要，但到了后期广泛应用阶段，制造因素变弱，品牌和渠道为王，甚至出现专门的品牌商，不需要制造环节了。

如今，光伏行业的市场规模不断扩大，应用场景不断纵深，从北美到南美，从欧洲到澳洲，从集中式到分布式，从工商分布式到户用光伏，从渔光互补到大型风光基地，从“光伏+储能”到“光伏+建筑”，等等。

其中，部分光伏市场和场景，对品牌和渠道的要求较高，比如户用光伏、工商分布式、BIPV市场、海外市场等，相应的品牌和渠道溢价，自然更加明显。

如果说制造端技术迭代有超额利润，那么在市场不断纵深和场景不断丰富的背景下，市场端也可以有超额利润，尤其是品牌和渠道的价值越来越大。

在这个背景下，拥有品牌和渠道资源的组件企业尤为受益，尤其是组件巨头，而我国拥有全球前六大光伏组件企业，他们占据了全球约70%的市场份额，市场渗透全球各个角落和各个场景。

典型表现比如，国内户用光伏的推广和发展，尤其是去年以来的突飞猛进，市场端就功不可没，尤其是头部企业，推动了商业模式的创新，引导了行业的规范发展，刺激了各路资本包括能源央企的积极介入。

5月16日，本公众号系统分析了“光伏组件的乘数效应及组件巨头的全新价值主张”：

组件环节执光伏行业牛耳，乘数效应十分明显，在产业链一体化、场景多元化的背景下，向上可以深入制造端，尤其是技术迭代突出的电池片，获取超额利润;向下可以涉足场景端，尤其是海外市场和户用光伏，获取品牌及渠道溢价。

组件巨头们既可以引领新一代电池技术创新，还承担国内外市场的拓展及各种场景的渗透，市场端的先发优势尤为明显。

可见，光伏装机影响因素正在从“制造端”向“市场端”转变，光伏行业价值链迎来新一轮重构，市场端的价值越来越大，也可以享受超额利润，具有品牌和渠道优势的组件企业更可以享受市场溢价，组件巨头更为明显。