电动车可能只是临时短途出行方案，锂镍也不要太乐观

上次讨论油价的文章中，神探提到新能源会代替化石燃料成为未来能源消费的主流。日常生活中，离我们最近的新能源产品就是电动车，普通大众也将新能源约等于看成电动车。事实上，“新能源”既包含电动汽车等生活中的应用环节也包含能源的生产和储存环节。神探认为可以将新能源简单理解为只要不是通过化石能源和生物资源燃烧产生能量的供能方式都可以认为是新能源。

因为去年电动车产业链市值飙升和锂钴镍价格的疯狂上涨，当前市场过度看好电动车产业链的公司和锂钴镍价格。在神探看来，电动汽车可能只是一个临时方案或者是短途出行方案，对于电池原料端的锂钴镍也不应当太过乐观。神探将要从能源安全和技术限制来论证电动汽车不可能成为代替燃油车的长期解决方案，进而重新评估锂钴镍价格合理性。

能源安全

神探认为，政策支持电动汽车发展目的是为了达成“双碳”目标，在低碳领域获得话语权，保障能源安全，促进国内能源结构的多元化，避免国内能源对外界过度依赖，光伏和电动汽车则是现在国内达成“双碳”目标比较清晰的路径，但光伏、电动汽车分别面临储能方式、上游锂钴镍等资源制约。储能方式或许可以通过技术手段进行突破，而上游资源“卡脖子”可能难以消除。

目前国内进口精矿中，95%以上为澳洲锂精矿，从安全角度考虑，如果只是将能源“卡脖子”变成资源“卡脖子”，那么我们还是没有突破外部的限制，也没有达到当初发展新能源的目的。神探始终觉着，能源安全是新能源发展的主要逻辑，解决不了“卡脖子”的新能源发展方式都很难长期大规模推广，政策对该种新能源的兴趣也会越来越低。

技术限制

电动车的电池大多数是锂离子电池(包含三元锂和磷酸铁锂)，这种电池的化学性值不稳定，对外界稳定要求较高，寒冷天气掉电快，增加电动车的续航里程需要复杂、系统的技术革新，而燃油车增加续航里程只需要适当将油箱扩大就可以实现。

因此，电动车在远途自驾、冬季行驶、极寒地区应用没有太大优势，相较油车的内燃机，电动车的电池更容易老化，寿命偏短，电动车更像快消品。如果不能将电动汽车价格控制在远低于燃油车的水平，那么电动车快消品的模式很难跑通。即使未来电动车不走快消品的模式，工业品的价格足够低也是其可以大规模推广的前提。

虽然大圆柱电池在低温下表现优于普通电池，最新数据显示，比克的大圆柱产品在零下30度能放出常温下90%以上的电量，但是汽车辅助功能对电池的消耗也不容忽视，尤其是冬季行驶过程中的供暖问题。

此外，由于充电桩有限，电动车需要较长的充电时长，所以电动车产业链推出了快充和换电两套解决方案。首先，无论是快充还是换电，都没有从本质上解决资源和能源安全的问题。然后，在寸土寸金的城市中心，充电桩的土地占用又会成为突出问题，可能会出现普通人买得起电动车却充不上电。最后，高压快充技术需要将很多支电芯串联起来，以达到高压，这么多的电芯串联起来，对电芯的一致性提出了很高的要求，这就决定了高压快充技术的制造成本和后期不低的维护成本，这显然会明显抬高电动车的使用门槛。

关于新能源的畅想

以当下的视角，光伏产绿电或者绿氢获取能源，新能源汽车、新型取暖方式消耗绿电或者绿氢是最现实可行的新能源发展方案，整个过程几乎没有传统能源的参与。不过，具体实现路径还有分歧，西部光伏产生的电能究竟是以电能的形式储存还是电解水生成氢气再进行运输是我们目前探索的焦点。

神探认为，光伏发的电用什么形式来储存并运往东部取决于下游消费的结构，如果下游消费的都是电，可以通过电网运输，如果下游消费的都是氢，可以电解水产生氢气，再来运输氢气，如果两者均有不少需求，可以根据需求调节储能方式。

毫无疑问，电网运输的损耗要小于电解水产生氢气，但神探更看好国内氢能源的发展，氢能作为一种最清洁无碳的二次能源，只要国内突破技术方面的封锁，资源方面几乎不会受到太多制约。除了供暖外，氢能源在燃料电池领域也具有很多优势，氢能源燃料电池汽车相比电动车在低温性能、加注时间、续航里程等方面具有无法比拟的优势，这些优势决定着燃料电池车在商用车等领域具有极具竞争力的优势，未来随着技术发展和政策的放开也不排除应用于家庭场景。如果国内盐湖提锂技术不能获得突破性进展，放开氢燃料汽车进入家庭使用场景是很有可能出现的情况。出于安全考虑，消除“卡脖子”隐患的优先级要远大于电解水造成的能源损耗，所以未来电解水制氢也不是没有可能。

神探认为，对于电动汽车而言，在中低纬度地区、价格足够低的时候，电动车作为城市短途交通工具是没有太大问题的，或者作为燃油车短暂替代品也没有问题，但长期来看，代替燃油车的很大概率不会是电动车，因为电动车至少不符合供应链安全需自主可控的标准。可以这样理解，未来的生活中有条件的家庭可以在城市短途出行的时候用电动车，远途出行需要搭乘其他类型的私人交通工具或者公共交通工具，这里的私人交通工具我们可以用X代替，因为随着技术进步，不同技术路径的新能源汽车还会产生，既可能是氢燃料电池车，也有可能是其他类型的车。

还值得去投资吗?

回到开头讨论问题，应当如何看现在的新能源企业的市值以及锂钴镍的价格。神探认为，投资者需要多思考，对外界消息需要有一个比较客观认识，包括“推测2060年宁德时代的业绩”、“完全想不明白，现在大家为什么还买油车，除了能闻点汽油味，别的还有什么好?听个响?”等言论还需谨慎参考。

伴随新能源渗透率提高、市占率扩大，相关上市公司市值增长和相关金属价格上涨都是正常现象，但现在市场对预期打得太满，现在的股价透支了2022年，部分甚至是2023年的业绩。这里面最需要注意的是以比亚迪为代表的厂商可以内部消化一部分电池产能, 类似宁德时代模式的纯电池生产商的确定性要远大于“比亚迪们”，以特斯拉和普通车厂为代表的汽车制造商，现在正在努力推出自研电池，假如这些车厂技术跑通或者寻找到更廉价的替代电池厂，那么中游电池生产商可能会进入与现在果链企业一样的困局。从市值角度讲，在估值受打压的A股环境中，成长股还将受到进一步打压，神探认为，至少2022年和2023年上半年，大部分新能源汽车产业链的公司的股价不会有太好的表现。

尽管神探看好氢能源的发展，但氢能源尚处于发展早期，神探也不建议现在进行投资，等到有比较明确的龙头公司之后参与也不迟。整个新能源产业链，神探认为确定性最高的就是光伏产业链，稳健的投资者可以适当布局龙头公司，风险偏好较高的投资者可以配置一部分成长性良好，但尚未盈利的中小市值公司或者具备颠覆性技术的光伏企业。

商品方面，神探认为可以放弃镍的机会，刚刚经历过逼仓，各路资金和交易所对该品种的都会比较谨慎，短期不会有太明显的行情。在本轮电动汽车需求趋于平稳之后，锂价快速上涨行情恐难再现，甚至会有调整压力，锂价短期大概率会继续回落，神探这里也要提醒一下大家，目前市场上的碳酸锂交易平台大多数是现货远期交易平台，可以近似看成期货交易，但国内还没有真正的锂期货品种上市，投资者需要注意现货远期交易平台的合规性和个人风险承受能力，不是产业用户还请谨慎参与。不过神探也带来一个好消息，广期所已经明确将推出16个期货品种，其中就包括锂期货，届时关注锂期货的投资者可以根据自身财务情况和风险承受能力适当参与。

最后强调一句，能源多元化是未来的趋势，很多能源之间未必就是非此即彼的关系，更可能会出现多种能源生产方式和多种能源使用方式共存的情况，也包括电动车需求。另外，即使新能源基础建设已经成熟，原油的需求也不会马上消失，化工产业链还会用到石油，神探猜测，随着技术的进步，这些化工产业对石油的依赖度也会降低，但需求也还会存在。