多重因素叠加 煤市淡季更淡

供应端

近期产地煤炭供应维持相对高位。根据CCTD中国煤炭市场网监测的数据显示，2022年4月份，鄂尔多斯全市煤炭日均产量保持在262万吨/天，较去年同期增长49.1%左右。

北港库存持续累积。近期，铁路发运量保持高位，而受天气转暖及疫情形势严峻等因素影响，民用电及工业用电需求均偏弱运行，终端采购不积极，北港库存持续累积。根据CCTD中国煤炭市场网监测的数据显示，截至4月11日，北方九港煤炭库存已增至2000万吨以上，较年初最低点增长超过35%。

短期内产地煤炭供应将较为稳定。近期，国务院安委会制定了进一步强化安全生产责任落实、坚决防范遏制重特大事故的十五条措施，部署发动各方面力量全力抓好安全防范工作，为党的二十大胜利召开创造良好安全环境。预计短期内主产地煤矿安监、环保检查力度将持续较大，但在保供政策护航下，产地煤炭供应或不会出现明显减量。

北港累库进度有望加快。由于大秦线检修推迟，预计短期内港口调入量将继续保持高位，有利于加快北港累库进度。

需求端

短期内终端采购需求较弱。首先，短期内工业用电需求将减弱。本轮疫情点多、面广、频发，为做到“外防输入，内防反弹”，全国范围内多个城市按下“暂停键”，随着停工停业、交通管制范围逐步扩大，预计国内工业用电需求将受到打压;其次，水电替代作用增强。4月中旬，西南地区江汉等地降水偏多，水电出力增多将替代部分火电出力;再次，大秦线检修再次延迟使得终端补库节奏进一步放缓。据市场消息，今年大秦线春季检修被推迟至5月1日开始，短期内下游观望情绪浓厚，不急于采购;最后，“买涨不买跌”心态持续发酵。随着产地价格持续走弱，贸易商发运成本下降，港口价格预期下跌，下游采购将随之放缓。

后市研判

短期来看，产地煤炭供应将较为稳定，北港累库进度有望加快，而终端采购需求较弱，多重利空因素叠加下，预计市场煤价将继续承压。后期需重点关注疫情好转情况、北港累库情况及终端采购节奏。

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