市场转为供需两弱 煤价重心继续下移

上周三开始，煤价波动下行，随着主力煤企外购煤价下调，产地煤价、港口煤价均有持续下降态势。近日，山西和内蒙古地区部分煤矿煤炭价格每吨下调40-50元/吨，港口煤炭成交价格较上周高点下跌了400元/吨。在产地、北方港口煤炭降价的带动下，长江口港口煤价和电厂接货价格也开始跟风下调。三月底，供暖季结束，民用电负荷回落，动力煤市场逐渐进入传统的消费淡季。

我国经济持续稳定恢复，1-2月份，全社会用电量同比增长5.8%。今年春季，用电量大概率会大于去年同期用电量。但是春季到来，水电开始发力，天然气、特高压外来电逐渐恢复，风电等新能源电也将迎来上升期，火电压力减轻。最为重要的是，北方供热期即将过去，四月份将迎来火电机组检修期，电厂和港口垒库速度加快。四月份，尽管煤炭进口依然受影响，叠加下半月大秦线展开集中修，上游发运受影响;但在供应发力、淡季到来的大背景下，煤价稳中下调是大概率的事。一方面，国家重要会议和冬奥会、残奥会均已结束，制约产地生产的因素基本消除，产能释放加快。另一方面，疫情给需求端带来影响，给多个产业链带来影响。四月份，传统的用煤淡季，电厂拉运积极性下降;尤其四月上中旬，煤价面临快速下跌的压力。

从煤炭供应端来看，今年国内煤炭产量保持在较高水平。从1-2月份煤炭生产情况来看，我国原煤产量同比增长10.3%，增速比去年12月份加快3.1个百分点，日均产量升至1164万吨。近日，上级主管部门表示，后期将继续增加煤炭产能、产量和储备，将增加3亿吨的有效产能，使全国日产煤量提高到1260万吨，全国实现6.2亿吨的煤炭储备。预计后期山西、陕西、内蒙古等主产地煤炭供应将重回高位，国内煤炭供应数量将稳步增加。

预计未来两到三周，终端电煤需求将呈稳中偏弱走势。一方面，天气转暖，北方将告别取暖期，民用电需求将明显减弱。另一方面，电厂展开为期近一个月的机组检修，将促使需求减弱，采购积极性下降。对于主力电厂来说，在长协能够满足用煤需求的情况下，采购市场煤数量自然会大大缩水。预计四月份，煤炭市场呈供需双弱态势，煤价重心下移。