蒙煤通关减少和复工预期叠加致双焦大涨

近期，双焦期货持续走高，其中，焦炭2205自前期低点已经上涨近1000元/吨，而焦煤2205也上涨500元/吨。双焦上涨有产业的共性，也有各自品种的个性。

“目前，较为乐观的宏观环境推动了黑色产业链重心上移。”中辉期货黑色系高级分析师杜鹏说，不仅如此，焦炭方面，整体库存快速下降，供需关系逐渐改善，多地焦企已经开启提涨模式，虽然下游钢厂尚未接受，但随着时间推移，冬储启动，焦价上涨是大概率事件。

焦煤方面，目前受安检进一步加强影响，焦煤产量有所下降，叠加下游焦企加大了焦煤的补库力度，焦煤价格已接连多次上调。此外，受外围疫情影响，蒙煤通关水平再次回到低位，监管区库存持续下滑，也助推了焦煤价格上行。

国投安信期货黑色金属首席分析师曹颖告诉记者，双焦的大涨主要受到1月高炉复产预期提振，叠加焦炭和焦煤的供应基本平稳，产地端压力有所减缓，现货已经有好转预期。近日部分焦企开始提价，焦炭现货价格随着高炉复产有所好转，期现共振上涨。目前钢厂炼钢利润修复后，12月环保限产有所加严，但1月有复产预期。

中钢期货煤焦研究员冯艳成认为，双焦价格上涨主要有以下几个原因：一是价格快速下跌且跌幅较大时，市场存在一定的超跌补涨情绪，同时基差迅速扩大偏离合理区间，基差修复预期驱动价格上涨;二是今年前10个月我国粗钢累计产量已呈现同比负增长(-0.7%)，若11月、12月钢厂维持10月份的生产水平，粗钢产量同比不增任务将顺利完成，甚至钢厂存在限产适度放松的空间;三是央行实施全面降准政策，释放市场流动性，同时市场对房地产政策预期乐观，包括螺纹钢、铁矿石等在内的黑色金属相关品种价格均有一定幅度上涨。

据了解，山西部分地区焦化环保限产压力较大，焦炭市场预期好转。目前焦企库存压力有所放缓，有提价底气，但盘面提前交易复产，贴水大幅收窄。

“蒙煤因Omicron通关仍在100车以内，导致前期领跌的蒙煤价格率先反弹。国内煤矿提产进程有所放缓，内蒙古露天矿有所减产，但焦煤供应基本稳定。焦煤现货价格已经开始局部上涨，盘面提前交易下游复产预期，基差已大幅收窄。”曹颖说。

杜鹏告诉记者，当前钢厂的焦炭和焦企的焦煤从绝对数量上看均处于历史的低位，虽然可用天数尚处于合理区间，一旦生产恢复正常，目前的原料库存将影响正常生产。虽然在严环保下下游的开工不足，但年前补库也是必须的任务。

终端房地产市场有明显的回暖迹象，往年12月中旬到次年1月中旬是下游钢厂冬储和年底赶工的消费旺季，成材端很有可能在这段时间迎来一波小幅翘尾行情，然后传导到原材料端。“短期内双焦市场在消费支撑下偏强运行，但后市消费端的可持续性存疑，同时目前焦煤全社会库存已连续10天小幅回升，独立焦化厂由于前期陷入亏损状态，补库意愿较差，焦煤煤矿大幅累库，库存水平已经来到了近三年的同期高位，面临一定的去库压力。因此短期内，双焦在煤矿增产保供政策下不具备大幅上涨的动力。”国海良时期货研究所负责人王晨希说。