煤价理性回归后，终端库存够用吗?

供应端来看，11月份以来，随着国家及地方政府积极推进增产保供，国内煤炭产量稳步增加。根据CCTD中国煤炭市场网重点监测的数据显示，截止11月13日，鄂尔多斯全市正常生产煤矿231座，单日最高产量达到258.5万吨，创年内新高。预计随着煤矿先进产能进一步释放，后期产地煤炭供应将保持在较高水平。

需求端来看，近期，随着保供力度不断加码，终端煤炭库存明显回升，根据CCTD中国煤炭市场网重点监测的数据显示，截止11月11日，内陆十七省动力煤终端用户库存增至6466万吨，月环比增加1753万吨，可用天数增至20天，月环比增加4天;沿海八省动力煤终端用户库存增至2767万吨，月环比增加837万 吨，可用天数增至16天，月环比增加5天。

短期来看，预计终端将继续累库，国内发电供热用煤保障能力将进一步提高。具体来看：一方面，据中央气象台最新消息，未来10天，我国大部地区气温将接近常年或偏高，短期内冷空气势力偏弱背景下，终端日耗或难有明显提升;另一方面，近期，长协煤流向监管信息系统已通过专家测评即将上线运行，后期煤炭中长期合同签约履约率将逐步提高，有利于终端煤炭库存持续累积。

短期内市场煤采购需求将偏弱，煤价面临下行压力。在国家及地方政府相关部门大力调控下，前期煤价非理性上涨得到抑制，国内煤炭供需形势亦明显好转，预计后期煤炭市场将逐步回归基本面，而在终端库存持续累积预期下，预计市场煤采购需求将偏弱，煤价将面临下行压力。