冬季煤价或低位运行

八月中旬到十月上旬，随着需求的好转，煤炭市场强势反弹;而供应端受安全环保检查和进口政策影响，市场煤价格保持高位运行，对燃煤机组盈利能力带来较大冲击。然后，这一切都会改变，随着新增产能的进一步释放，国内煤炭供应数量的增加，长协兑现率的提高，预计今年最后两个月，煤炭市场将由前三季度的供不应求转化为供求平衡，港口煤价保持低位稳定运行。

供给方面，九月份之后，国内煤炭产量保持高位运行，煤炭产能释放的效果已经显现。9月份，我国原煤产量3.34亿吨，同比保持增加;10月份，产能释放加快，环比继续增加，预计11月份国内煤炭产量将明显增加。从中转港口情况看，大秦线检修结束后，铁路调进量大幅增加;叠加恶劣天气影响，环渤海港口合计存煤升至2078万吨，比一周前增加174万吨。冬季取暖备煤，电厂加快拉运，推动库存明显回升。截至11月5日，南方八省电厂煤炭存煤2509万吨，比一周前增加了330万吨。截至11月6日，全国统调电厂存煤达到1.17亿吨，比9月底增加了4000万吨。

近期，上级主管部门对煤炭调控力度明显加大，四季度所有煤矿满负荷安全合理组织生产，节假日及重大活动期间保持煤矿正常生产，严禁随意关停煤矿，严禁因个别煤矿出现事故“一刀切”区域性停产煤矿等等，确保了煤矿在安全条件下能加快生产。数据显示，11月1-5日，煤炭日均调度产量达到1166万吨，最高日产量达到1193万吨，预计11、12月份稳产保供效应会更加显著，更好的满足下游用煤需求，遏制了煤价过快上涨。

需求方面，地产、基建和制造业对钢材消费带动较差，地产数据下滑，施工和新开工同比减少，基建对钢材消费拉动较弱;叠加冬季环保限产，建材、钢铁等行业耗煤减少，工业用电需求或有所下滑。主力电厂有长协和保供煤做依托，市场煤采购有限;截至目前，各省区市发电供热企业煤炭中长期合同覆盖率超过90%。总体来看，最后两个月，动力煤需求增加有限，对市场煤拉运和采购数量也将减少。

国家主管部门已提出了一些针对性措施，增产保供措施继续推进，一旦瓶颈有效打开，煤炭供需格局会出现显著扭转。因此，11、12月份，市场煤价可能会低位运行。