光伏治沙概念发掘者亿利洁能，六天五涨停的它是沙漠中的光伏蜃楼吗？

从光伏屋顶到光伏治沙，光伏行业下游炒作的本质，在于不断扩充场景。

从10月18日开始，一支冷门股票，以六天五涨停的涨幅，成为了A股市场上的热门标的。

这支名叫亿利洁能（600277．SH）的股票，其冷门程度不同寻常——在各个金融终端，甚至找不到两年之内的分析师研报。

连续大涨的原因，在于公司联合发起设立的内蒙古库布其光氢治沙新能源有限公司，中标了 “蒙西基地库布其200万千瓦光伏治沙项目”。

光伏治沙这个应用场景的推进让资本市场嗅到了机会，引发了二级市场的行情。这个现象，让人不免感到似曾相识。

在光伏的历史上，场景的广泛性，让光伏力压风电，成为新能源的权重，并受到资本市场的追捧。

光伏的应用场景除了我们熟知的大规模集中建立的电站外，还有分散偏向用户侧建立的分布式发电，后者在今年发展地更为迅猛。

2021年上半年，我国新增光伏装机规模14．1GW，同比增长22．6％。其中集中式光伏新增装机规模同比下降24．2％，分布式光伏装机规模同比增加97．5％，分布式光伏装机量首次超越集中式光伏。

打破这一格局的原因在于分布式光伏找到了新的应用场景，那就是光伏建筑一体化（BIPV），简单理解就是光伏屋顶，在国家的大力扶持推广下使得分布式光伏深入到各家各户。

在二级市场上，有一条规律，那就是理念提出——资本追逐，股价大涨——业绩兑现，股价震荡或者是无法兑现，股价大跌。这一规律同样适合光伏屋顶，曾经名不见经传的森特股份本身深耕装配式建筑，由于大哥隆基的入场成为了BIPV概念的龙头，股价涨幅一度超过570％。

那么，光伏治沙这个概念，是否能像光伏屋顶一样能对行业格局带来新的增量？又或者只是新坛装旧酒？六天五涨停的亿利洁能，公司基本面的质地如何？它是否具备复制大行情的可能性？

光伏能够治沙吗？

顾名思义，光伏治沙就是建设光伏电站的同时实现治沙，这个原理，其实不难理解。

光伏组件面积大，可以有效遮荫，降低了地表水的蒸发，同时又可以降低风速，起到固沙的作用，而沙化地区阳光条件极为优秀，非常适合光伏电站的建立，将二者结合再好不过。

光伏组件面积到底有多大呢？我们粗略计算一下，根据天合光能官网显示，600W组件面积为2．83平方米，光伏电站一般选用组件集中建立，成长上万的组件可以遮蔽的面积可想而知。

电站建成后，可以为动植物避风遮雨，在已经安装完成的光伏治沙项目中，荒漠中竟然长出了绿植并且有小动物的身影。

电站外围建设防护林，光伏板下安装节水滴管设施，种植草药、农作物等等。打造出板上发电、板下修复、板间种植的生态模式。此外，沙漠旅游、光伏组件清理、物业服务等工作可以吸引大量劳动力，增加创收，光伏治沙可以说是一举多得。

其中，最有代表的当属“光伏骏马”项目，这张位于库布齐大漠的“骏马图”，是中国能建承建的全国最大沙漠生态光伏发电站——达拉特旗光伏发电应用领跑者基地。

该项目每年可发电61423．43万千瓦时，节省燃煤20．58万吨，减少二氧化碳排放50．49万吨，减少二氧化硫排放0．14万吨，减少氮氧化物0．203万吨。最终将有效防治土地沙化0万亩，提高地区植被覆盖率近0．6个百分点，可有效遏制库布其沙漠的扩展。

绘制骏马图的作家们在荒漠中历经133天，日行2万步以上，顶着烈日暴晒、狂风飞沙完成这一壮举，拿下了吉尼斯世界纪录认证，取得了令世人瞩目的成就，是二十一世纪人类奇迹的代表作。

而其带来的意义远比取得的成就更加令人兴奋，因为光伏骏马的大获成功，标志着光伏治沙的模式可行，长期制约世界各国发展的土地沙漠化难题有望得到解决。

中国是世界上荒漠化面积最大、受影响人口最多、风沙危害最重的国家之一。全国荒漠化土地总面积261．16万平方公里，占国土面积的27．2％。

到2020年，我国西部地区防沙治沙总投资将超过2000亿元。仅三北防护林和京津风沙源治理总投资就达1880．02亿元，每年沙漠化直接的经济损失超过500亿元，防沙治沙一直都是国策的重中之重。

光伏治沙的成功案例不仅使治沙难题得到了转机，同样为光伏发展提速创造了可能性。

假设1％的荒漠土地可以安装光伏的话，那就是2．61万平方公里，每平米发电150W来算，那么装机量在3915GW，按照全年1300个小时的发电时间得出可发电量5．09万亿千瓦时。

2019年国内总发电量在7．5万亿千瓦时，火电发电为5．22万亿千瓦时，占据了近70％左右，如果未来光伏治沙可以推行的话，光伏发电替代火电进程会极大地加快，碳中和进程也会缩短。

近期一段时间，国内多个光伏治沙项目集中开工，沙漠、戈壁、荒漠地区大型风电光伏基地建设迎来全面提速。

2021年10月15日，甘肃1285万千瓦新能源项目集中开工，建成后治理沙漠面积将达到75000亩左右。

10月15日，中国大型风电光伏基地青海海南、海西基地项目也已集中开工。

10月16日，内蒙古蒙西基地库布其200万千瓦光伏治沙项目于16日在内蒙古自治区鄂尔多斯市杭锦旗开工建设。

就目前而言，全球每年的装机量还不到200GW，光伏治沙潜在的装机量带来了巨大的的市场空间。

光伏治沙的应用场景推广为光伏发展开辟了新的增长曲线，光伏治沙项目大有可为。承建光伏治沙的企业迎来了二级市场的追捧，其中，不得不提到的企业，正是本报告的主角亿利洁能。

治沙概念发掘者

从业务上看，亿利洁能以化工和供应链为主，化工占据一半左右的营收，主营产品为聚氯乙烯，具备一定的市场占有率，在聚焦主业的同时也对新能源行业进行了布局，例如光伏、氢能等。

亿利洁能控股股东亿利集团已经深耕治沙30多年，早在1988年，便开始了与沙的抗争。彼时，28岁王文彪赴任沙漠盐厂厂长，组建27人的林工队，种树护厂，并决定每卖一吨盐拿出5元治沙、修路。

1995年亿利建材（集团）公司成立。到2000年，亿利组建库布其生态项目部，工程治沙大幕正式拉开。

公司通过多年来在光伏项目的开发建设运维经验技术积累等优势，逐步具备发展大规模光伏治沙项目的基础条件。

其中，库布其沙漠已经建成并网710MW，河北张家口奥运迎宾光伏廊道项目建成并网240MW、张北县扶贫光伏电站项目建成并网50MW，在建200MW。

凭借多年来在光伏治沙领域的深耕和治沙取得的成果，亿利洁能这颗梧桐树终于落下金凤凰，获得了能源龙头中国能建和三峡能源两家巨头企业的青睐。

中国能建正是前文中提到“光伏骏马”项目的承建者，此次战略合作的达成，令资本市场浮想联翩。

而亿利洁能与三峡能源共同成立的光氢公司，注册资本 300，000 万元人民币，亿利洁能和三峡能源各占48．5％的股份，就在前几日公布中标 “蒙西基地库布其200万千瓦光伏治沙项目”。

库布其沙漠是我国第七大沙漠，总面积约为1．86万平方公里，主体位于内蒙古鄂尔多斯市杭锦旗境内，生态环境极度脆弱，是内蒙古乃至全国沙漠化和水土流失较为严重的地区之一，也是京津冀地区三大风沙源之一。

库布其光伏治沙项目总占地面积10万亩，包括周边荒沙修复整治区2．2万亩和光伏发电核心区7．8万亩。项目建成后，将有效构筑北方生态安全屏障，保障黄河上游生态安全，保障京津冀生态安全，对碳中和的推进做出贡献。

2GW的光伏发电不是一个小数目，从业务和股权比例来看，亿利洁能并不是一个打酱油的角色，在与两位能源巨头的深度合作的基础上传来了实质性的利好消息，引燃了市场的热情，故而走出了4连板的行情。

亿利洁能在光伏治沙领域的确有过人之处，得到了能源巨头的认可，在高景气赛道的路上貌似前景光明，但是美中不足的是其财务上问题重重。

亿利洁能的财务隐忧

如果从财务角度进行评估，亿利洁能的财务状况，并不算优秀。

公司目前的有息负债达到106．9亿，其中，短期负债高达50．12亿，而公司的货币资金却仅有79．74亿。

较大的贷款产生了高昂的利息费用，仅上半年财务费用高达4．26亿，而当期的净利润不过5．38亿。

从以往的资产负债来看，虽然负债水平有所下降，但是流动比率／速动比率却不见起色，可以看出近年来公司短期负债的管理水平。

而频频举债导致了公司股权大幅抵押。近期公告显示公司控股股东亿利集团及其一致行动人累计质押股份数量为 174，720 万股，占其合计所持公司股份的 98．85％，占公司总股本的 49．07％；累计被冻结股份数量为 33，779．52 万股，占其合计所持公司股份的 19．11％，占公司总股本的9．49％。

近日，上交所对其传出了警示函，内容是公司在财务公司存款规模超标，规定不超过40亿，但月最高余额却达 60．83 亿元——在存款超标的前提下，公司却在大幅举债。

这一通谜之操作让人难以理解，而这个财务公司名叫亿利集团财务有限公司，和亿利洁能控股股东都是亿利集团。从这个角度上看，亿利洁能在降低财务费用，节约融资成本，加速资金周转三个层面，都有改善的空间，也有为人诟病的口实。

结语

亿利洁能的双面性，在于它的业务想象与公司质地上的背离——处于光伏治沙这个超级赛道上，并且是具备实力的竞争者，但是公司在财务上却存在着一些需要改善的问题。

不可否认的是，光伏治沙项目对碳中和的推进和沙漠化的治理起到了重要的作用，未来存在着广阔的市场空间。宏观和微观的双面性，前景与风险的共存，都需要投资者去做出决策与择时，而这也正是投资的乐趣所在。（作者腾宇）