宁德时代回复582亿元定增审核问询：不存在过度融资

18日晚间，针对深交所对宁德时代582亿元定增审核的问询，公司进行回复称，前次募集资金已基本使用完毕，未使用部分占比相对较低。公司需要通过本次发行融资，顺利开展实施本次募投项目，进一步提升业务规模和盈利能力。因此不存在过度融资的情形。

8月12日晚间，宁德时代披露《向特定对象发行股票预案》，拟向不超过35名特定对象发行不超过本次发行前公司总股本的10%，即不超过232900780股股票(含本数)，本次发行股票募集资金总额不超过582亿元(含本数)，在扣除发行费用后拟全部用于以下项目：福鼎时代锂离子电池生产基地项目152亿元，广东瑞庆时代锂离子电池生产项目一期117亿元，江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目(四期)65亿元，宁德蕉城时代锂离子动力电池生产基地项目(车里湾项目)54亿元，宁德时代湖西锂离子电池扩建项目(二期)31亿元，宁德时代新能源先进技术研发与应用项目70亿元，补充流动资金93亿元。

此后，深交所对公司报送的向特定对象发行股票募集说明书及相关申请文件进行了核对，认为申请文件齐备，决定予以受理。9月30日，深交所向宁德时代下发审核问询函。

问询函提到，2021年4月，发行人董事会审议通过《关于开展境内外产业链相关投资的议案》，拟对上市企业进行投资，投资总额不超过190亿元。截至2021年6月30日，发行人持有货币资金746.87亿元，2021年1-6月，发行人经营活动产生的现金流量净额为257.42亿元。发行人2018年首发上市募资53.52亿元。2020年非公开发行股票募资196.18亿元，募集资金到位日距离本次发行董事会决议日不满18个月。本次发行拟募资582亿元，其中：93亿元补充流动资金，70亿元用于宁德时代新能源先进技术研发与应用项目(以下简称研发项目)，其余用于电池生产项目。最近三年，公司研发费用分别为199100.04万元、299210.75万元和356937.77万元，占各期营业收入的比重分别为6.72%、6.53%和7.09%。

深交所要求宁德时代说明本次发行融资的必要性及规模合理性，说明本次发行募集资金用于补充流动资金和研发项目的必要性和规模合理性，在前次募投项目资金尚未使用完毕的情况下开展本次募投项目的必要性、合理性，以及本次发行是否符合《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》关于融资间隔期的规定，是否存在过度融资的情形。

宁德时代回复称，新能源行业发展空间广阔，公司凭借在产品技术、客户资源、人才聚集以及规模效应等方面的优势，为抓住行业发展机遇，满足不断增长的市场需求，需相应新增产能建设。考虑到公司新增电池产能建设及实施涉及设计规划、获取生产用地、建设厂房、设备采购及调试等一系列流程，周期较长，因此需进行前瞻性布局。仅2020年以来公司拟新增投资的电池生产基地项目建设资金需求就达约1100亿元。且考虑到随着公司业务增长，研发费用和营运资金需求相应增加，公司资产负债率也有所提高，尽管目前公司财务状况为业务发展提供了较好基础，但无法完全满足未来发展的资金需求。公司本次股权融资是基于行业发展趋势、公司业务发展规划及资金支出需求等因素综合确定，有助于业务发展并保持较为稳健的财务结构，本次融资规模具有合理性。

宁德时代表示，报告期内，公司研发费用分别为199100.04万元、299210.75万元、356937.77万元和279375.38万元，占营业收入的比例分别为6.72%、6.53%、7.09%和6.34%，研发费用不断增长的同时占营业收入的比例较为稳定，未来随着公司营业收入增长，公司研发费用将进一步提升。公司通过本次募投项目加大研发投入与业务发展趋势相符。

公司本次研发项目拟投入金额70亿元，项目建设期限为5年，平均每年投入14亿元，占2021年(按2021年1-6月研发费用年化计算)研发费用比例约为25%，占比较小。考虑到未来研发费用进一步增长的情况，本次研发项目的投入规模具有合理性。

本次募投项目中补充流动资金项目及其他项目中拟使用募集资金投入的预备费、铺底流动资金等非资本性支出金额合计占募集资金总额的比例未超过30%，符合《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》的规定。

宁德时代提到，截至2021年9月30日，公司2018年首次公开发行股票募集资金已使用完毕，公司2020年非公开发行股票募集资金已使用金额占募集资金净额比例为79.38%，已经基本使用完毕。公司前次募集资金基本使用完毕，本次发行董事会决议日距离前次募集资金到位日已超过6个月。综上，公司符合《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》等相关法律法规关于融资间隔的要求。

报告期内，公司业务持续快速发展，产能建设、运营资金等对货币资金需求较高。公司前次募集资金已基本使用完毕，未使用部分占比相对较低。公司需要通过本次发行融资，顺利开展实施本次募投项目，进一步提升公司业务规模和盈利能力。因此，公司不存在过度融资的情形。

此外，宁德时代补充披露相应风险称，2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，公司综合毛利率分别为32.79%、29.06%、27.76%和27.26%，公司毛利率的变动是各产品销售单价和单位成本变动综合影响的结果。在新能源车快速发展的行业趋势下，受动力电池技术进步、产能快速提升等因素推动动力电池价格持续下降，导致公司毛利率有所下降。

2021年上半年，受锂、镍、钴等大宗商品及化工原料价格上涨影响，正极材料、电解液等价格有所上涨，对公司2021年上半年毛利率造成一定影响。 若市场竞争加剧及供应链波动等因素使得公司产品售价或原材料采购价格发生不利变化，公司毛利率存在进一步下降的风险。

报告期内，公司业务规模快速增长，导致存货规模相应增长。报告期各期末，发行人存货账面价值分别为707610.18万元、1148054.99万元、1322464.10万元和2416570.58万元，占流动资产的比例分别为13.13%、16.01%、11.72%和18.17%，主要包括原材料、库存商品、发出商品和自制半成品等。公司存货规模增长会占用一定的流动资金，若不能有效进行存货管理，将可能导致公司运营效率降低的风险。适量的存货有助于保障公司生产经营的稳定性，但若原材料、库存商品价格出现大幅下降或者供需发生不利变化、发出商品未能及时结转收入，公司将面临存货减值的风险，进而对公司经营业绩产生不利影响。