宏观点评：能耗双控如何影响经济和行业?

《完善能源消费强度和总量双控制度方案》是当前和今后一个时期指导节能降耗工作、促进高质量发展的重要制度性文件。对不同地区、不同部门、不同行业而言，能耗指标的约束强度将具有很大差异。

地区方面，上半年能耗强度不降反升的青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西和江苏将面临更强的能耗约束，经济增长可能会面临一定压力

行业方面，目前能耗限制主要集中在螺纹钢、黄磷、电解铝、工业硅、建材、煤电等高耗能行业。参照德国的高耗能行业清单，采选类、农副产品类、纺织木材纸浆类、石化和化工产品、玻璃陶瓷建材等非金属矿物制品、钢铁和有色金属未来等行业未来可能面临较强的能耗约束。

风险提示：国内疫情防控压力超预期;政策倾斜力度不及预期;政策推进时点慢于预期。