浪潮下的电动车该何去何从？

新能源无疑是今年最热的行业之一，各个子板块今年都有比较大的涨幅。

大幅度领涨的背后是不断超预期的基本面，新能源板块的业绩增速仅次于资源板块(钢铁、煤炭、有色等)，属于名副其实的戴维斯双击板块。

新能源板块大幅领涨后，市场成交也越来越活跃。

数据来源：Wind，涌津投资整理

今年的关键词：超预期、涨价

从今年4月开始，新能源汽车几乎每个月的销量都超预期，8月的乘用车批发销量在缺芯背景下渗透率竟然高达20%，而我们对今年新能源汽车销量从年初的200万辆上调到了接近300万辆。

在新能源汽车需求的拉动下，去年底以来，碳酸锂价格不断攀升，锂相关个股无论是矿石锂、云母锂、盐湖锂都大涨，整个板块今年以来录得了267%的涨幅，高的甚至翻了五六倍，拔得了头筹。

数据来源：Wind，涌津投资整理

最近类似的情况发生在2016-2018年，碳酸锂的价格最高达到16万/吨。

锂价和其他相关资源品的暴涨，本质是供需不平衡导致的，从去年下半年来新能源汽车销量不断超预期，带来了对锂资源的非线性的需求，而供给端刚经历了一轮出清供给相对不足，供不应求的背景下价格就会出现暴涨。

数据来源：Wind，涌津投资整理

渗透加速的底层逻辑

我国8月新能源乘用车单月批发销量渗透率达到20%，按照产业经济学发展规律，一个新产品渗透到一定阶段就会出现加速渗透，在渗透率达到50%之前都是在加速上升期，这意味着未来的销量会不断超预期。

数据来源：Wind，涌津投资整理

参考智能手机的发展历程，电动车未来五年进入发展的提速阶段。智能手机2009年全球渗透率13%，2013年就达到55%的渗透率，销量4年翻了4倍，2020-2025年可以说是智能汽车发展的提速阶段，像极了当年的智能手机。

数据来源：新能源研究员李金鸿

电动车投资的黄金时期

电动车目前已经跨过了从0到1发展的阶段，开始迈向从1到N的阶段。

目前国内今年累计渗透率已经超过10%，这个期间已经涌现出了很多十倍股，在从渗透率10%加速提升的过程中，未来还会有更多优质的公司进入大家的视线。

未来行业逻辑的演绎，大家还可以关注几个方向：

第一，国内优质的制造公司出海，参与到全球汽车渗透率提升的大潮;

第二，细分行业的从0到1机会，智能网联化、自动驾驶、电池等新技术带动相关电子产品公司、汽车零部件公司获得从0到1的发展机会;

第三，产业链上下游的整合，未来会诞生更多千亿、万亿市值公司。

毫无疑问，从中长期的视角，这几年将是投资电动车的黄金时代。

浪潮之巅 VS 大浪淘沙

水可载舟，亦可覆舟。

新能源大热的同时，需要做扎实研究，密切跟踪行业的变化以及可能出现的风险。

新能源汽车涉及上游资源品、中游材料、下游整车，对于不同板块，核心的跟踪变量不同，需要区别对待。

对于上游资源品，更应该关注供需情况的变化，今年上游资源品的超额收益就是供需错配带来的;

而对于中游材料，竞争格局、技术成本等是关键要素。整车的话，爆款销量跟踪是核心。

数据来源：涌津投资整理

当行业进入爆发期，在资本加持、基本面不断超预期之下，行业内所有玩家都能够获得发展，共享行业贝塔，就像今年，行业内几乎所有公司估值都得到了一轮提升。

然而任何一个行业的发展都不是一蹴而就的，新技术路线、新玩家都会不断涌现，当竞争不断加剧，市场就会进行洗牌，真正拥有技术优势、成本优势的好公司才能最终存活下来，获得更高的市场份额，而我们投资的意义就是找到这些公司，投资他们并和他们共同成长。

乱花渐欲迷人眼，浅草才能没马蹄，共勉。