煤价将跌至月底 电厂补库将展开

经历了七月份煤市的一路上行之后，随着市场供应数量的增加，环渤海港口库存的小幅回升，七月底，煤价下跌压力加大。进入八月份，下游电厂对高价煤采购无力，询货减少;叠加上游产能释放的消息传出，客户观望气氛浓厚。尽管环渤海港口和下游电厂库存依然处于低位，但贸易商报价出现松动，煤价一路下行。随着八月底，电厂阶段性补库的展开，预计市场很快会企稳止跌。

六月份，鄂尔多斯市日均产量170万吨，而七月日均产量175万吨，八月份日均产量升至198万吨。从数据上看，产能在释放，产量也在增加，市场供需紧张程度有望缓解。最近，产地增票放量的一系列消息打压了市场情绪，港口煤炭贸易商积极出货，有更低价格出现，助推煤价继续下跌。下游方面，华东地区遭遇降温阴雨气候，气温下降至30摄氏度以下，民用电负荷出现下降，耗煤量减少。雨水较大，沿海地区外购电增加，电厂采购意愿以及拉运数量进一步降低，但不可忽视的是，电厂拉运积极性不高，造成存煤也在减少。笔者预计，受电厂库存偏低、刚性拉运依然存在，而环渤海港口库存回升缓慢等因素影响;到本月底，优质市场煤或再次出现供不应求现象。本月底，煤价将跌至谷底，随着下游电厂补库的展开，拉煤车船的增多，市场形势转好。

我国经济持续稳定恢复，运行质量得到提升。上半年，火电发电量2.8万亿千瓦时，增速达15%，水电发电量增速仅1.4%，水电对火电的挤出效应依旧偏弱。而夏季过后，受电厂补库和冬季用电负荷提高带动，煤炭市场需求继续看好。九月份，前期受限电影响停减产的企业将复工复产，工业用电量恢复;此外，外国疫情并未结束，一些国际订单转移到了国内。金九银十，经济快速发展，拉动煤炭需求增加。前期开展错峰生产的高耗能企业复工复产，建筑、陶瓷、钢铁、化工等行业开足马力，加快生产，不但自身煤炭需求增加，而且用电量也在攀高。

随着各项保供稳价政策密集出台，后期落实政策将持续展开，市场供应增加，国内煤炭供应格局将有所改善。但值得注意的是，当前用电用煤需求仍处高位，全社会库存仍处偏低，而进口煤价格不断上涨，竞争优势减弱;在补库、高日耗以及国内市场份额增加的支撑下，煤炭市场形势将在本月底转好，煤炭价格回落幅度有限。当前，正值夏季的后半程，民用电负荷保持一定水平，电厂日耗保持高位。截止目前，无论是全国重点电厂，还是沿海八省电厂，均出现消耗数量高于调进、电厂存煤下降的情况;全国重点电厂合计存煤5148万吨，存煤数量同比减少3450万吨，沿海八省电厂存煤可用天数降至10天以下的低位水平。目前，电厂的存煤策略是消耗一些，补充一些，始终保持低库存的刚性拉运。经过了夏季的消耗，各大电厂存煤下降很快，接近夏末，又到了增补库存的时候了。夏季过后的九月份，气温明显下降，民用电负荷减弱;但从往年的九月份煤炭市场运行来看，似乎九月份，沿海地区煤炭需求并不弱，预计今年也不例外。九月份的市场仍会看好，首先，电厂始终刚性拉运，并未开展大规模补库;而夏季过后，正值电厂补库的好时机。其次，濒临冬季用煤高峰，尤其东北地区供暖，需要提前存煤，将带动产地市场转好。再次，前期开展错峰生产的高耗能企业复工复产，其中，建筑、陶瓷、钢铁、化工等行业开足马力，加快生产;不但促使煤炭拉运量增加，而且工业用电负荷提高。

“三西”煤炭产能加快释放，叠加需求继续保持增长态势，煤炭市场将更加活跃;而疫情、天气等不确定因素对各大煤炭出口国带来影响，印尼要求其国内煤炭企业执行最低国内市场销售义务，使本就出口紧张的资源量进一步收缩。国际煤价的高位运行，助推了沿海电厂对国内煤炭需求采购的增加。冬季，是传统的用煤旺季;尤其11-12月份，正值数九寒冬，民用电负荷提高，叠加南方省市的工业生产进入冲刺阶段;而水电减少，火电压力加大。无论是内陆地区还是沿海地区，耗煤量和用电负荷均会有所提高，促使煤炭市场需求看好，我国煤炭市场将呈现供需两旺走势。