煤炭行业点评：用电高峰渐至 煤炭供需结构向好

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据发改委8 月11 日消息， 8 月10 日全国统调电厂供煤740 万吨，创夏季历史新高，比前期正常水平增加近60 万吨;耗煤720 万吨，比峰值回落近30万吨;预计后期，随着煤炭产能陆续释放，产量还将继续增加，煤炭供需形势将进一步好转。

点评

煤炭价格持续高位运行，保供政策初见成效。进入七月份，动力煤价格持续处于高位，随着夏季用电高峰的来临，价格继续不断攀升，单日价格曾迈入千元大关，突破了历史高点，今年以来上涨幅度最高超40%。相应保供稳价政策密集出台，中共中央政治局7 月30 日召开会议提及要纠正“运动式减排”，做好电力迎峰度夏保供工作;国家发改委公布内蒙古自治区对鄂尔多斯市38 处前期因用地手续不全停产的露天煤矿批复了用地手续;发改委赴河北省唐山市、秦皇岛市开展煤炭保供稳价专题调研，实地调研港口码头煤炭中转、堆场存煤情况，督促有关方面加快流通效率，保障电煤供应。随着多项举措逐渐落地，一系列保供稳价政策的效果初见成效。国家发改委11 日公布的调度数据显示，8 月10 日全国统调电厂供煤740 万吨，创夏季历史新高，比前期正常水平增加近60 万吨;生产方面，晋陕蒙煤炭日产量环比7 月同期增加近80 万吨。

夏季用电高峰已至，需求回落，供需结构正不断改善。根据国家发改委11 日公布的调度数据显示，8 月10 日，耗煤720 万吨，比峰值回落近30 万吨，可以看出，“七上八下”夏季用煤高峰期接近尾声，煤炭需求总体呈持续回落态势，另外，当前疫情和多变天气，对于煤炭需求量存在一定扰动，未来一定时间内，煤炭需求趋缓或回落可能性较大，随着当前储备和生产端供给的增加，供需结构正迎来改善，动力煤价格见顶可能性较大，但整体上，在双碳政策、纠正“运动式减排”的影响下，中长期的需求预期仍在，动力煤价格大幅回落可能较低。

板块估值偏低，相关企业盈利能力市场认可，具有中长期投资价值。当前，当前，板块平均P/E 估值在8 倍上下，严重处于被低估水平。从近期的企业业绩报告和板块走势来看，叠加政策利好，当前煤炭板块在未来的投资价值得到市场认可，而二季度基金重仓配比来看，当前煤炭行业仍处于低配状态，建议关注基本面支撑强、估值偏低的龙头企业，以及当前与新能源业务协同转型较成功的标的。

风险提示：疫情超预期波动;下游需求不及预期;恶劣天气影响。