利空因素渐增!动力煤市场将迎来调整?

8月以来，受供给增加、疫情扰动等因素影响，动力煤市场逐渐降温，后期随着利空因素的发酵，价格或将迎来调整。

保供稳价政策效果开始显现。在一系列保供稳价政策组合拳的影响下，8月以来的煤炭产量、运输量、库存量均在增加。生产方面，鄂尔多斯生产煤矿数量升至210座以上，高于7月份平均水平;榆林地区煤矿开工率已经由7月份的70%恢复到72%以上。运输方面，大秦线日均发运量已经达到120万吨的高位水平。港口库存也在快速上升，截止8月6日，秦皇岛港库存已经达到443万吨，较7月末增长11.0%。

疫情扰动下产地煤市或将承压。随着防疫工作常态化，疫情对煤矿生产的影响已经很小，但是在严格的防疫检查下，公路外运明显受阻，受此影响，一些没有条件铁路发运，主要以地销为主的煤矿将面临销售压力，为防止出现顶仓，产地煤价有望松动。

旺季下半场采购需求难有提升。虽然目前下游库存偏低，但是由于即将进入旺季下半场，终端料将维持刚性采购。一方面，从时间节点看，日耗大概率已经处于顶部区间，特别是受台风“卢碧”影响，华南、华东部分区域降温明显，今夏保供最紧张的时段即将过去;另一方面，在产地供给向好，港口开始累库的情况下，下游倾向于观望，实际采购量料将不如预期乐观。

煤炭供应存在明显增长的预期。为从根本上缓解煤炭供应偏紧的局面，相关部门已经从多方面提高产能保障能力。短期看，随着鄂尔多斯38处前期因用地手续不全停产的露天矿(产能6670万吨)开始陆续复产，内蒙古、山西等5省区15座联合试运转煤矿(产能4350万吨)延期并复产，煤炭供给增量已经在陆续释放。中长期看，随着国家层面鼓励符合条件的煤矿核增产能，对煤矿产能核增实行产能置换承诺制，后期煤炭供应势必将有明显增长。据了解，仅内蒙古上报的核增产能就达到1.3亿吨。

综合来看，随着旺季旺季行情进入下半场，动力煤消耗有望触顶回落，在供给端不断改善和产能核增的预期下，动力煤市场供需最紧张的阶段即将过去，动力煤市场或将迎来调整。