焦煤刷新上市以来记录新高 最高升至2172.5元/吨

7月26日，双焦继续拉涨，焦煤最高升至2172.5元/吨，刷新上市以来的高位纪录，终收涨2.67%至2153.5元/吨。焦炭早盘直线拉涨，最高升至2886元/吨，长阳突破前期上涨通道下沿后，有小幅回落，终收涨3.35%至 2867.5元/吨。

基本面上，上游高炉焦炉产量恢复，但煤矿复产缓慢，仍未恢复至节前水平，蒙煤的增量受到疫情影响，供应增量依旧有限。同时，山西地区持续降雨影响了部分发运，部分焦企部分煤种库存又现告急现象，焦企原料煤到货情况不佳。在炼焦煤和其他主要配煤煤种提价同时，焦煤基本面相对坚挺，进而为焦炭价格提供支撑。

近期国家及省环保组入驻检查，山西吕梁市孝义、汾阳、交城等多数焦企限产20%-50%不等。个别企业也由于原料成本快速上升、价格过高，已进入亏损状态，主动限产30%-35%。数据显示，上周全国230家独立焦企样本剔除淘汰产能的利用率为84.00% ，环比下降1.57个百分点。

中钢期货评论认为，近期焦炭供需两端限产趋严，数据均有不同程度下滑，供需尚维持紧平衡态势，同时焦煤仍给与焦炭较强的成本支撑，但近期粗钢产量压减预期仍在发酵阶段，原材料需谨慎乐观对待，后期重点关注各地粗钢产量压减政策变化。

华泰期货分析指出，进入6月下旬，在保证绝对安全的呼声下，全国各地煤矿都采取了停产、限产的措施，导致煤炭供给在7.1前后大幅收缩。通过调研，虽然党庆结束，煤矿陆续恢复生产，但仍未恢复到6月生产的高位水平。蒙煤受到疫情的巨大冲击，通关处于停滞状态。7月份难见到焦煤供给的实质性供给提升。整个下半年，澳煤和蒙煤供给，仍将难以看到增量，焦煤供给负增长已确认。全周焦煤偏强运行。至上周五收盘，焦煤主力合约收于2115点，较前一周上涨80点。现货沙河驿蒙5#报价2190元/吨，较前一周上涨20元/吨。

综合来看，随着山西开展能源双控，导致在产焦化产能开始受到波及，并且波及范围将陆续扩大，对于下半年的大量在建产能，都可能推后投产。焦炭供给端同比和环比收缩迹象明显。而成本端，焦煤对焦化成本的推升也较为明显。基于此，推荐多配焦炭合约;焦煤供需矛盾巨大，焦煤提产乏力，进口受限。虽然下游粗钢产量压产政策在逐步落地，但考虑不太可能完全按政策落地，所以，很难看到粗钢产量压减构成对焦煤供需的改变，基于此，整个下半年，焦煤供需紧张的局面有望得到持续，但阶段性将受到焦化利润低位的压制。