可降解塑料成未来新宠，开启千亿市场蓝海

前言：全球禁塑，推动可降解风潮，行业呈现千亿需求缺口，但政策推动是关键。

为对抗白色污染，全球禁塑热潮持续升温。2020年，我国发布了史上最严“禁塑令”，全面限制不可降解塑料的使用。塑料膜袋、餐具等一次性塑料制品已被全面禁止。政策东风下，可降解塑料顺势进入了黄金发展期。仅就中国市场而言，这就是一个百亿级别的风口，并有千亿级的潜在空间，这个巨大的市场即将爆发，大小商家已闻风而动。

可降解塑料——未来的新宠

可降解塑料的需求主要集中于包装领域，软包装和硬包装占比合计达到53％。可降解塑料产业链主要分为三个部分：设计及关键原材料、可降解塑料制品、可降解塑料的应用。其中，PLA、PBAT是可降解材料未来的主要发展方向。我国可降解塑料产业链代表性企业分布在山东、安徽、广东、江苏等地区，但目前企业生产规模普遍较小，市场集中度有待提高。

可降解塑料产业链的上游为原材料的生产，按照原料来源分类，原材料大致分为生物基塑料和石油基塑料。可降解塑料产业链的中游为可降解塑料制品的生产，可降解塑料制品有一次性餐具、一次性塑料袋、包装纸、服装、农用薄膜、3D打印材料、医药材料等。产业链下游为可降解塑料的应用，涉及领域包括包装、电子、汽车＆运输、消费品、纺织、农业、涂料、3D打印、现代医药、建筑建造等。2019年至2020年，多个国家发布了限塑政策，未来一段时期，亚洲地区生物降解塑料需求量将快速增长。PLA、PBAT是可降解材料未来的主要发展方向。PLA是最常见的可降解塑料之一，生产过程无污染，而且产品可以降解为二氧化碳和水，不会对环境产生影响。

从无到有，可降解塑料成为“碳达峰碳中和”的大势所趋

2020年，国家发改委和生态环境部发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》（也称史上最严“禁塑令”）明确提出，到2025年底，全国范围邮政快递网点禁止使用不可降解的塑料包装袋、塑料胶带、一次性塑料编织袋等。随后，全国各省市已经纷纷响应，密集发布了自己的新版“禁塑令”。此外，在“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”的目标下，2021年政府工作报告中将“扎实做好“碳达峰、碳中和”各项工作”列为重点工作之一。此举无疑更加助力可降解塑料市场起飞。

全球可降解塑料需求稳步增长，2018年达到36万吨，HIS预测到2023年全球需求将增加至55万吨，5年平均增幅达9％。根据降解机制，可降解塑料通常分为光降解塑料、生物降解塑料和光－生物降解塑料，其中生物降解塑料为主流。2018年，国内生物降解塑料需求7万吨，行业规模约54．4亿元，2016—2018年需求量增速均保持在20％以上。目前，全球生物降解塑料渗透率普遍在3％以下，中国的渗透率为仅0．62％。国内生物降解塑料需求空间巨大，新华社指出，“生物降解塑料将成为替代材料，预计至2025年，我国可降解塑料市场规模将达到358亿元。”据国信证券测算，我国可降解塑料约有1017万吨的潜在需求空间。对应市场规模约1777亿元。而数据显示，在2018年我国可降解塑料消费量仅为4．2万吨，可以说，可降解塑料是一个从无到有的新兴市场，也必将成为市场新宠。

多企业入局，小散乱局面即将破解

生物降解塑料产业是一项新兴产业，由于该技术建设资金投入至少达到一定规模后才有利润产生，中小型企业资金实力有限，无法达到规模性成本效益和市场推广力度，产品成本过高，在国内难以推广应用，目前国内企业生产规模普遍较小，市场集中度有待提高。

目前，国内可降解塑料已建成产能上市公司主要是金发科技（600143），其他有较大产能规划建设的上市公司有： 彤程新材（603650）、 万华化学（600309）、瑞丰高材（300243）、 恒力石化（600346）等。其中金发科技（600143）是国内较早进行可降解塑料商业开发，装置、工艺和渠道成熟，盈利情况最为稳定。

助力蓝海发展，政策推动是关键

千亿需求缺口，一方面需要可降解塑料企业的产能扩张，另一方面，需求的快速增长、产能的缓慢扩张，将造成可降解塑料的价格上涨，从而提升相关企业的业绩。为推动产业发展、加快产能释放，前期政策扶持非常关键。一是应当加大限塑立法和执法力度；二是提高全民环保意识的；三是加大技术进步或政府补贴。在行业发展前期，类比光伏行业，政府补贴给予企业降价空间，通过降价促销释放需求，在行业上游引发规模效应实现成本的下降，进一步降低价格、释放需求，实现良性循环。