上涨“有价无量”，动力煤还能强多久?

因月初煤炭供应相对宽松，下游采购需求推移，6月上旬港口动力煤价格维持平稳。中下旬安监力度空前，供应减量，需求有所好转，港口动力煤价格在预期中稳步走强。临近历史高位，此波 "上涨"行情又能走多远呢?

据CCTD监测，截止到6月22日，环渤海港口主流报价在1000-1050元/吨，较月初报价上涨近100元/吨，但需要注意的是，当前报价下的市场实际成交极少。

近期港口价格上涨的主要原因有：

①港口新进现货不多。一方面，产地煤矿安全环保检查严格，煤炭整体供应偏紧，使得可发运到港货源不多。另一方面，政策调控强势，港口价格持续倒挂，贸易商发运积极性减弱，港口市场现货减少，尤其高卡低硫货源稀缺。

②成本支撑趋强。由于近期安全生产事故多发，主产地煤矿安监力度加强，煤矿停产减产现象增多，在产煤矿普遍销售火爆，价格一直维持稳中小涨走势。而榆林地区由于限价政策，较周边地区价差不断扩大，车辆排队严重，拉运附加成本反而增加。随着近期榆林地区煤炭定价机制的调整，预计价格将跟随市场走势小幅补涨。

以上因素的共同作用下，港口价格开始上涨，但此轮煤价上涨始终呈现“有价无量”的状态。高价煤严重制约了下游采购需求，少量高价成交以水泥、化工用户为主，下游电厂多维持长协煤拉运，终端主动采买市场煤意愿实则薄弱。

当前价格再次来到敏感压力位，上涨中的动力煤还能走多远?笔者认为，后市仍需重点关注以下几方面：

供应方面：在供应持续减量预期下，短期价格仍较乐观。近期煤矿事故频发，七一安全形势愈发严峻，安全大排查力度空前，持续时间更长，影响范围更广，7月之后产能未必能有效释放，供应紧平衡或将维持一段时间。但中长期来看，8月份，东北地区冬煤夏储启动，主要矛盾将转为“民生”问题，届时增产保供，政策稳价调控或将更强力，中长期来看秋冬季动力煤上行空间反而存有较大阻力。

需求方面：虽理论上煤价仍有一定上行空间，但以往价格走势来看，千元煤价出现仅维持极短时间。涨价的同时政策风险也不断加剧，高价煤的压制下，电厂或将调整以往的集中式采购策略，今年集中补库或将不会出现。以长协煤拉运为主，少量市场煤补充为辅，保持中等库存水平将是主流。

综上所述 ：短期在供需紧平衡局势下，动力煤价格将维持偏强运行，7月产量释放初期，价格也难有明显下滑。但中长期来看，煤炭作为我国主要基础能源和化工原料，价格的持续大幅上涨，对整体宏观经济影响明显。且政府相关部门对保障经济发展、民生领域的能源供应，稳定煤炭市场价格的调控将愈发频繁，动力煤上方承压实则较为明显，继续看涨或需谨慎。