大宗商品价格上涨 煤炭价格重心将上移

受新冠疫情冲击，各国为提振经济普遍采取宽松的货币政策，从而为全球市场注入了充裕的流动性。自去年4月份以来，全球大宗商品进入了新一轮涨价周期。

国际货币基金组织（IMF）大宗商品价格指数显示，全部商品指数去年上涨了67%，其中，能源指数涨幅为172%，铜指数涨幅为67%，铁矿石指数涨幅为94%。截至目前，全球主要商品价格已经显著高于疫情前水平。

国家发展改革委相关负责人表示，我国经济已经深度融入全球经济，国际大宗商品价格上涨可能通过贸易、金融等渠道向国内传导。事实正是如此，2021年2月份，中国大宗商品价格指数（CCPI）上行，为近十年来最高。数据显示，2月份CCPI总指数为173.42点，比上月上涨8点，涨幅4.8%；比上年同期上涨29.7点，涨幅20.7%。

中国大宗商品价格指数CCPI月度走势

环比来看，2月份，九大类商品价格指数呈现“八涨一降”态势。其中，能源类、橡胶类、有色金属类涨幅居前，分别上涨10.1%、7.3%和6.2%；牲畜类下降7.6%。

中国大宗商品价格指数（CCPI）月度数据

同比来看，2月份，九大类商品价格指数呈现“七涨两降”态势。其中，矿产类、油料油脂类、钢铁类涨幅居前，分别上涨60.3%、36.4%和28.1%；牲畜类、食糖类分别下降11.6%和8.3%。

国家统计局指出，国际大宗商品价格的上涨主要还是受到全球制造业景气度回升的带动，从国内PPI上也有所体现，2月份工业生产者出厂价格同比上涨1.7%，涨幅比上个月的0.3%有所扩大。

供应减少 需求旺盛致国内煤价淡季不淡

期货市场起落通常被看作大宗商品现货走势的先行指标。动力煤期货主力合约从2月23日起止跌企稳，一路震荡向上，3月29日，动力煤主力合约报收731.8元/吨，以6.02%的幅度涨停。

动煤主连日K线

从需求端看，近期煤炭需求旺盛存在数据支持。国家统计局近日发布数据显示，今年1-2月全社会用电量同比增长22.2%，两年平均增长6.1%。国家电网预计一季度国家电网经营区全社会用电量同比增长20%左右。由于目前煤电机组仍占据较大比例，全社会用电量同比大增也意味着煤炭消费居高不下。

此外，以往5月进行的大秦铁路春季检修今年提前到了4月份，动力煤补库时间提前，这也增加了近期的煤炭需求。据太原铁路局消息，大秦线春季集中检修日期初定于4月6日至30日，根据往年检修期间运量经验，大秦线运量将下滑至100万吨左右，煤炭集港量将有所下滑。

从供应端看，近期“三西”煤炭产地均收紧供应。陕西省应急管理厅日前印发《关于开展煤矿安全生产集中执法行动的通知》称，决定从3月1日至6月30日，对全省正常生产、建设、停工停产煤矿和停工停产整改煤矿开展为期4个月的集中执法检查。山西省也于近日迎来持续到年底的煤矿安全大排查。内蒙古鄂尔多斯地区部分煤矿由于受煤管票的限制，本月中旬就已经出现煤矿被动停产现象。煤炭供应收缩，导致产地煤炭价格稳步上涨，各煤矿销售良好，库存极低。

作为煤炭供应补充的进口煤量也出乎大家的意外大幅减少。据海关总署统计数据，1－2月，国内煤炭进口量为4112.6万吨，同比下降39.5%，基本处于2017年以来同期最低水平。

出口国方面，近期澳洲煤炭主产区以及港口附近发生严重洪涝灾害，虽然我国禁止进口澳洲煤，但澳洲煤炭供应大幅减少将在一定程度上影响国际煤价。十年前澳洲发生洪灾，影响全球煤炭供应，导致当时全球煤炭价格上涨。不少煤炭进口国将目光转向另一大煤炭出口国印尼，这导致印尼的煤炭价格上涨。众所周知，我国进口煤炭最主要的原因就是国外煤炭价格便宜，对国内用户有较强的吸引力。不过有媒体报道，目前进口煤炭价格上涨过快，已无价格优势，国内贸易商进口煤炭动力大减。

穆斯林国家印尼从4月13日开始入斋，斋月持续30天，5月13日庆祝开斋节，斋月期间，生产活动基本停止，因此五月份之前，印尼煤炭出口将大幅下降，这将直接影响我国的动力煤进口。

蒙古国某铜矿司机日前被确诊新冠肺炎，为严防病例输入，中蒙口岸管控升级，3月16日甘其毛都口岸通关车数降至200车左右，3月17日管控再度升级，甘其毛都每日进关降至50车。中国海关数据显示，2月份中国进口了约170万吨蒙古炼焦煤，占中国炼焦煤进口总量的54%。3月份蒙古炼焦煤通关量将大幅下降，炼焦煤供应存在缺口。

结论

三、四月份虽然是煤炭消费的传统淡季，但是今年却是淡季不淡，在宏观经济复苏的背景下，对能源的需求存在一定支撑。南方电网数据，在广东经济持续向好和升温的双重带动下，3月19日16时40分，广东电网统调最高负荷1亿千瓦，同比增长24%，创下春节以来破亿最快速度。据海关统计，今年前2个月，我国货物贸易进出口总值5.44万亿元人民币，比去年同期增长32.2%，增长幅度超预期。

政府工作报告将今年的GDP增长定为6%，但是国内外各大研究机构普遍认为今年中国经济增长率将达到8%以上。中电联发布报告预测，今年全社会用电量会增长6%—7%。国内宏观经济的持续向好，工业用电需求将较去年同期明显增加，使得后期煤炭需求看好，旺盛的需求使得近期动力煤价格的获得支撑。

国际能源署（IEA）在其发布的《煤炭2020》中指出，受新冠疫情影响，2020年全球煤炭需求大幅下降5%，预计2021年将增长2.6%并在2025年前保持平稳。

在全球经济复苏预期的带动下，各国（尤其是美国）宽松的货币政策，加上较低的库存、供应端的产能不足，无论是从金融属性看，还是从商品属性看，全球大宗商品价格都有着强劲的推动力，对于煤炭价格而言，无论是国内市场，还是国际市场，今年煤炭价格重心上移将是大概率事件。