短期跌幅趋窄 煤价仍有远虑

近期受宏观政策影响，黑色系期货集体重挫，动力煤价格出现大幅回落，经过恐慌性下探之后，“五一”之后的涨幅基本回吐。涨得快，跌得猛，现货市场经历了快速“制造泡沫”和迅速“挤压泡沫”的过程。

短期来看，近期价格涨跌过快，市场观望情绪较浓。下游用户在维持刚需拉运情况下，库存始终低位震荡。据CCTD中国煤炭市场网独家监测，近期沿海8省市终端日耗维持在190万吨以上，库存在2350万吨附近低位震荡。随着迎峰度夏临近，下游补库采购需求依然较大，将带动近期港口煤炭价格跌幅趋窄。

但从中期来看，国务院常务会议要求要高度重视大宗商品价格攀升的不利影响，做好大宗商品的保供稳价工作。24日李克强总理在浙江考察期间再次指出“会想方设法做好大宗商品保供稳价工作，合理引导市场预期。”

供应端，在我国煤炭产量弹性足够大的前提下，随着后期增产增供政策的逐步出台落地，煤炭保供力度或将不亚于去年冬季。

需求端，能源双控，压减煤炭消费政策的继续推进，太阳能、风能，水力发电等可新能源出力占比不断提升，煤炭消费压力将逐步显现。

综合来看，远月动力煤基本面将呈现高供给，需求同比增速放缓，库存稳步累积的格局。在政策调控频出，供需双向调节，而价格仍处于往年同期高位情况下，远月动力煤价格仍有较大下行空间。