煤价涨势超预期 全线保供战役打响

进入5月份，在电厂尚未开启集中补库行动之前，港口煤价已经出现了飙涨态势，而主要煤炭产区更是出现日涨百元的涨势，市场情绪进入一个极端亢奋且无序的状态。由于煤炭市场价格异常波动，为避免市场参与者对价格走势形成误判，5月11日，多家机构暂停现货指数发布，动力煤期货调整交易保证金标准以及涨跌停板幅度，异常拉涨的煤价显然不利于当前煤电市场的平稳运行。

分析一下当前煤价的上涨，一方面是供需确实存在缺口，另一方面是被压制的涨价情绪爆发。

3、4月份，煤价淡季大涨已经引起相关机构的高度关注，在增产稳供政策及恐高心理共同作用下，4月末，贸易商及上游暂停上涨报价，且部分贸易商在五一节前进行降价清货，避免5月份煤价的高位回落。但是，五一过后，市场缺煤及电厂补库形成共识，上游被压抑的涨价情绪被引爆。尤其是产地供不应求情况严重，一方面，安全、环保政策给煤炭生产上了“紧箍咒”，区域煤炭增产困难，另一方面，当前大型煤企优先直达保供，暂停或收紧地销货源，造成市场货源供应进一步紧张。目前，煤矿、煤场基本处于零库存状态，拉煤车排队抢装，不计价格拉运，支撑煤矿频繁上调煤价，且调价幅度越来越大。

港口方面，贸易商报价情绪高涨，5000K、5500K报价在五一过后快速拉涨至800、900元/吨以上。目前贸易商报价涨幅惊人，而随着现货指数的停发，市场失去价格参考，卖方报价集中度将进一步分散，目前5000K出现850元/吨的高报价，5500K出现940元/吨的高报价。从当前的煤价涨幅来看，港口仍明显逊于产地，成本倒挂严重。

但是，相对于上游的高涨情绪，下游接货情绪欠佳，从北方港口的锚地船舶情况来看，市场实际成交拉运并未出现明显增量。截至5月10日，环

渤海九港锚地船舶量124艘(与4月30日相比减少了19艘)，场存2384.7万吨(与4月30日相比增加了152.3万吨)。环渤海各港锚地船舶情况如下表：

从当前的北港来船情况以及港口出货情况来看，下游仍以长协拉运为主，压制现货采购需求，对高价市场煤的采购力度相对偏低。一方面，下游对进口煤的采购招标增多，另一方面，下游仍在观望相关稳价政策出台。

从整体情况来看，今年5月份市场的火爆情况，是3、4月份的延续，也是长期限煤政策与短期增产政策的矛盾冲突，当前的市场供需缺口仍旧存在还相对严重。以江苏为例，5月7日，江苏相关部门预测江苏电网今夏最高调度用电负荷在1.25-1.30亿千瓦之间，全网存在425-925万千瓦供电缺口。而今年的水电等清洁能源情况可能不太乐观，火电发力存在较大压力，对电煤的需求强劲。

为稳定煤电市场，保障用电高峰平稳度过，政策方面必将加紧推进，能源生产及储备均迫在眉睫。目前来看，煤价的异常大涨虽有情绪的推动，但根本性因素还是供需矛盾严重。临近夏季，电力需求增加是必然，而煤价的稳定关键在于供应侧。

进入五月份，在相关部门政策引导下，主要煤炭产区大型矿企增加产量释放，全力增供保供，鄂尔多斯有关主管部门于5月8日召开两次专题会议，研究应对措施;陕煤集团为落实保供任务，兑现长协合同，宣布暂停地销煤的销售，集中铁路直达发运;主要煤炭铁路增加调运力度，接近满负荷发运，运力保障充足。在持续增产保供以及政策严格调控下，煤炭供需矛盾将会逐渐得到缓解，而随着后续稳价调控手段的出台及落实，煤价猛涨态势将会得到一定遏制。