从4月动力煤行情看5月走势

4月国内动力煤市场整体呈高位运行态势。产地方面，4月国内多地发生煤矿安全事故，受此影响主产区安全检查力度升级，另有局部地区开展超产现象专项检查，均对主产区煤炭产量造成影响，国内煤炭供应整体偏紧;同时下游化工及建材等用户用煤需求较旺盛，多重因素支撑下产地坑口价格持续高位偏强运行，以鄂尔多斯地区为例，截至4月30日5500大卡动力煤主流坑口价格在590-595元/吨，较3月底价格上涨82.5元/吨。

港口方面，4月秦皇岛港煤炭库存持续在偏低水平运行，截至4月30日秦港库存442万吨，较3月底减少11.5万吨，降幅为2.54%。国内煤炭供应增量空间有限，同时局部地区电厂库存可用天数持续在中低水平运行，港口贸易商挺价惜售情绪较浓郁，港口煤价整体呈上涨态势运行，截至4月30日秦皇岛港5500大卡动力煤主流平仓价格在810-820元/吨，较3月底上涨87.5元/吨。

进口煤方面，4月印尼煤离岸价格整体高位偏强运行。因印尼地区进入斋月，煤炭生产销售均受到一定影响，供应整体有所收紧;而我国下游用户因国内供应偏紧采购需求较旺盛，招标需求陆续释放，对印尼煤离岸价格形成支撑，截至4月30日3800大卡印尼煤FOB报价集中在55-55.5美元/吨，较3月底上涨9.75美元/吨。

下游方面，4月山东地区主力电厂发电负荷多高于预期，电煤接收价格呈上调态势运行，累计上调110-125元/吨不等，涨后Q5000、S<1.7煤到厂价格集中在0.121-0.131元/大卡不等，但受产地煤价持续高位偏强运行影响市场煤到货情况一般，补库多以长协煤为主。

供应方面，进入5月后，随内蒙古地区煤矿获得新月度煤管票，预计产量将有所释放，但考虑到安全、环保检查力度难有放松，预计供应增量空间有限;下游需求方面，后期水电对火电的替代作用或将有所增强，但宏观经济向好，工业用电量将继续增长，且5月部分电厂将开启迎峰度夏前的补库工作，需求预期整体向好。整体来看，预计5月国内动力煤供需格局延续紧平衡态势，煤价或以高位偏强运行为主，但仍需重点关注政策端变化情况。